DAX - Sentiment: Mit Euphorie zur FED

Die Kurse an Wall Street fielen in den vergangenen Wochen aufgrund zahlreicher Risikoszenarien. Ob nun die Syrienkrise, das nahende „Tapering“ der Fed oder die anstehende Bundestagswahl in Deutschland: den Pessimisten schienen zuletzt die Argumente für fallende Kurse nicht auszugehen.

Nach einem schwachen Augustverlauf konnten sich die Kurse im S&P 500 aber zuletzt erholen. Der Indexfuture auf den S&P 500 (ES) erreichte zur Wochenmitte wieder das alte Maihoch bei 1685,00 Punkten.

S&P 500 Indexfuture (ES) – Tageschart

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Auch der DAX präsentierte sich in der letzten Woche überwiegend freundlich und stieg in die Nähe seines aktuellen Jahreshochs (DAX Future Septemberkontrakt: 8570,00 Punkte). Damit erreichte der Index unsere in der letzten Sentimentanalyse anvisierte Kurslücke bei 8435,00 Punkten. Die hohe Zahl der Pessimisten, welche auf fallende Kurse setzten, beflügelte die Kurse nach dem Ausbruch über die 8300er Marke durch „Shorteindeckungen“.

Umso mehr lohnt sich auch in dieser Woche der Blick auf die Positionierung der institutionellen Investoren.

Die Abwendung eines internationalen Militärschlages in Syrien scheint viele Anleger nun postwendend umgestimmt zu haben. Die Zahl der Bullen in Frankfurt nimmt deutlich zu (+11%). Das Verhalten der Investoren ist typisch. Vergangene Woche unterstellten wir, dass viele Anleger „ der nächsten größeren Bewegung hinterher schauen“ würden. Ein starkes zyklisches Investment der breiten Masse in den Markt halten wir nun für kritisch, insbesondere mit Blick auf die schwachen saisonalen Aussichten in den kommenden Wochen.

Auch die Kollegen in den USA nehmen von ihrer zuletzt defensiven Investitionsbereitschaft Abstand und langen kräftig am Aktienmarkt zu. Die Investitionsquote bei den US-Aktienfonds stieg in der letzten Woche um +57% an und ist nun wieder auf dem Niveau von Mitte August.

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Ein Grund mehr für uns an dieser Stelle vorsichtig für die kommenden Tage zu werden. Zumal am Mittwochabend die Bekanntgabe von FED-Chef Bernanke zur Drosselung oder Beibehaltung der Anleihenkäufe (QE3) einige Unsicherheiten am Markt wieder aufrufen könnte.

Ein Rückfall des DAX bis auf 8350,00 Punkte wäre u.M.n. ein wahrscheinliches Szenario.

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Jakob Penndorf, Jahrgang 1985, hat im Institutional Research und Equity Sales Trading bei einem Frankfurter Börsenmakler und Vermögensverwalter gearbeitet und verantwortet seit 2011 die „Managed-Futures-Strategy“ eines Multi-Asset-Fonds.

Seit 2012 ist er Trader bei GodmodeTrader.de.

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