DAX® - Kleine Körper als mahnender Zeigefinger

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Kleine Körper als mahnender Zeigefinger

Dem nahenden Monatsultimo tragen wir heute mit einer langfristigen Chartbetrachtung Rechnung. Wir tun dies, mit der Analyse einer für einige Anlegerinnen und Anleger möglicherweise ungewohnten Darstellungsform: dem DAX®-Heikin Ashi-Chart. Diese Chartart stützt sich in besonderer Weise auf die Bildung von Durchschnitten. Dadurch trägt die Methodik dem trendfolgenden Charakter der Technischen Analyse bereits in der Berechnungsgrundlage Rechnung. Da die Kurse auf Mittelwerten beruhen, lassen sich Trends oftmals klarer identifizieren. Der besagte Trend – konkret der Haussetrend seit dem Corona-Einbruch vom Frühjahr 2020 – pausiert derzeit beim DAX®. Auch im Heikin Ashi-Kursverlauf tritt die Seitwärtsphase der letzten Monate deutlich zu Tage. Vor allem die kleinen Körper der letzten Monatskerzen sowie eine ganze Reihe von Kerzen mit markantem oberen und unteren Schatten signalisieren ein nachlassendes Aufwärtsmomentum. Mehr noch: In der Vergangenheit war diese Konstellation oftmals ein Vorbote für einen nahenden Trendwechsel. Ein Abgleiten unter die Marke von 15.000 Punkten stellt auch aus Sicht des HA-Charts hierfür den entscheidenden Signalgeber dar.

DAX® (Monthly)

Quelle: Refinitiv, tradesignal² / 5-Jahreschart im Anhang

5-Jahreschart DAX®

Quelle: Refinitiv, tradesignal²

Gezeitenwende?

Viele institutionelle Investoren orientieren sich bei ihren Engagements an verschiedenen Investmentstilen. Zu den bekanntesten zählen „Value“ und „Growth“ – also zum einen unterbewertete Titel aus traditionellen Branchen und zum anderen Wachstumswerte vor allem aus dem Technologiebereich. Deshalb zählt der Ratio-Chart zwischen dem MSCI World Value und dem MSCI World Growth derzeit auch zu den am intensivsten diskutierten Chartverläufen. Aus guten Grund, denn nach 15 Jahren mit zum Teil dramatischer Underperformance stehen Value-Titel möglicherweise vor einem charttechnischen Comeback. Ein potentieller Doppelboden seit Mai 2020 liefert einen ersten Fingerzeig in diese Richtung. Ein Bruch des steilen Abwärtstrends seit Ende 2016 – verbunden mit einer Rückkehr in den seit über 15 Jahren bestehenden Baissetrendkanal – würde in diesem Kontext für den endgültigen Abschluss der diskutierten unteren Umkehr sorgen (siehe Chart). Rückenwind erfährt dieses Szenario durch die quantitativen Indikatoren. Während der MACD „long“ positioniert ist, liegt im Verlauf des RSI bereits eine abgeschlossene Bodenbildung vor. In der Konsequenz dürfte die Phase der Underperformance von „Value“ gegenüber „Growth“ zu Ende gegangen sein.

Ratio-Chart MSCI World Value/Growth (Monthly)

Quelle: Refinitiv, tradesignal² / 5-Jahreschart im Anhang

5-Jahreschart Ratio-Chart MSCI World Value/Growth

Quelle: Refinitiv, tradesignal²

2 %-Marke fest im Blick – und danach?

In unserem Jahresausblick hatten wir auf das Phänomen „Innenstab“ in der höchsten aller Zeitebenen hingewiesen. Die obere Begrenzung des „inside years“ von 2021 (1,78 %) harmoniert dabei bestens mit der 50 %-Korrektur des letzten Renditerutsches von 2018 bis 2020 (1,79 %). Diese Schlüsselzone, aus Sicht des Jahrescharts, hat die 10-jährige Rendite USA nun übersprungen und damit für eine erneute Trendbestätigung gesorgt. Die abgeschlossene, inverse Schulter-Kopf-Schulter-Formation im Monatsbereich sorgt in diesem Kontext für ein weiteres Ausrufezeichen. Und auch aus Sicht des Tagescharts greift derzeit ein Rad in das andere, denn mit einer klassischen Korrekturflagge sowie der Tradingrange des letzten Quartals 2021 liegen in dieser Zeitebene zwei zusätzliche Konsolidierungsmuster vor. Interessanterweise legen beide Formationen einen Anstieg bis zur 2 %-Marke nahe. Auf diesem Niveau fallen die 2019er-Hochs zudem mit der 138,2 %-Fibonacci-Projektion des Renditerutsches von März bis August 2021 (2,02 %) zusammen. Jenseits dieser Hürden besteht charttechnisch eine Menge „Luft nach oben“ – konkret bis zum langfristige Abwärtstrend seit Anfang der 1980er-Jahre bzw. bis zum Durchschnitt der letzten 200 Monate (akt. bei 2,62 %/2,69 %)

10-jährige Rendite USA (Daily)

Quelle: Refinitiv, tradesignal² / 5-Jahreschart im Anhang

5-Jahreschart 10-jährige Rendite USA

Quelle: Refinitiv, tradesignal²

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Autor: Jörg Scherer