Kommentar
13:40 Uhr, 11.01.2003

Corporate Bonds gewinnen an Bedeutung

Der Markt für Unternehmensanleihen hat in den letzten Monaten gegenüber dem Staatsanleihenmarkt spürbar zugelegt. Grund für diese Entwicklung sind zunächst die weniger volatilen Aktienmärkte sowie die verbesserte Verschuldungssituation der Unternehmen. Für ein vermehrtes Engagement in Corporate Bonds spricht auch das absolut gesehen niedrige Zinsniveau bei Staatsanleihen, das in Europa durch die Zinssenkung der EZB um 50 Basispunkte auf 2,75% am 5. Dezember weiter gesunken ist. Aufgrund eines immer größer werdenden Kapitalbedarfs geben die Unternehmen verstärkt Schuldverschreibungen aus, um sich so von privaten und institutionellen Anlegern zu einem bestimmten Prozentsatz Geld zu leihen. Der gezahlte Zinssatz liegt dabei aufgrund eines ebenfalls höheren Risikos meist über dem der Staatsanleihen.

Besonders positiv entwickelte sich vor allem der Telekommunikationssektor, der von guten Nachrichten über den Rettungsplan der France Telecom beflügelt wurde. Im ebenfalls weiter positiv performenden Finanzsektor waren vor allem nachrangige Anleihen gefragt, deren aktienähnlicher Charakter sich im November sehr positiv bemerkbar machte.

Nachdem der 10-jährige Swap Spread in den letzten Monaten weiter gesunken ist, verharrt er derzeit in einer Bandbreite zwischen 18 und 19 Basispunkten. Für die nächsten Monate rechnet Activest mit einer weiteren Seitwärtsbewegung auf niedrigem Niveau.

Activest geht aufgrund des anhaltend schwachen konjunkturellen Umfelds und eines immer wahrscheinlicher werdenden Angriffs auf den Irak davon aus, dass sich die Spreads wieder etwas weiter ausweiten werden. Weiterhin plant Activest an einer relativ defensiven Strategie festzuhalten. Sollten sich die Renditespreads jedoch wieder ausweiten, empfiehlt Activest, das Risiko durch Zukäufe auszuweiten.

Quelle: Activest

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