CHEGG – Vernichtet künstliche Intelligenz die Geschäftsgrundlage?

• Chegg Inc. - WKN: A1W4ER - ISIN: US1630921096 - Kurs: 17,600 $ (NYSE)

Die Umsatzerwartungen werden jedenfalls deutlich nach unten geschraubt. Als Grund nennt der Vorstand im Investoren-Call ganz offen ChatGPT als den Hauptgrund.

Umsatz und Gewinn rückläufig

Chegg geht mit dem Thema KI zumindest offen um und widmet der Thematik in der Präsentation eine ganze Folie. Langfristig glaubt das Unternehmen, vom Trend zur KI sogar profitieren zu können. So sagt der CEO im Call: „Ja, man kann ChatGPT verwenden, um einige Antworten zu erhalten, was auch einige Kunden tun, die kein Abo bei uns abgeschlossen haben, aber um etwas tatsächlich zu lernen, muss man Chegg benutzen. Und deshalb sind wir wirklich begeistert von der Zukunft."

Quelle: Präsentation von Chegg 01. Mai 2023

Das Unternehmen muss sein Geschäftsmodell an die neuen Gegebenheiten anpassen und befindet sich damit in einem Transformationsprozess. Seit März jedenfalls gehen die Neuabschlüsse bei den Abos deutlich nach unten. Zahlreiche Studenten und Schüler erkennen in ChatGPT scheinbar die nützlichere Hilfe im Alltag.

In den Zahlen ist das schon heute ersichtlich. Im ersten Quartal fiel der Umsatz ggü. dem Vorjahr um 7 Prozent auf 187,6 Mio. USD. Die Erlöse aus Subskriptionen fielen um 3 Prozent niedriger aus. Der GAAP-Nettogewinn landete bei 2,1 Mio. USD nach 5,7 Mio. USD im Vorjahr. Die Anzahl der Aktien ging von 133 Mio. auf 124 Mio. Stücke zurück. Das Unternehmen kauft fleißig eigene Aktien auf. Auf Basis des Schlusskurses lag das Kurs-Umsatz-Verhältnis bei ca. 3 und das KGV auf Basis der Non-GAAP-Erträge bei niedrigen 14.

Nachbörslich handelten die Aktien zuletzt um 37,5 Prozent niedriger bei nur noch 11 USD. Die Bewertung fiel damit auf rund 1,3 Mrd. USD. Die Bilanz ist noch solide. Dennoch haben Anleger große Angst, das Geschäftsmodell könne jetzt scheitern. Der Ausblick auf das zweite Quartal war entsprechend schwach.

Fazit: Chegg versichert im Investoren-Call mehrmals, dass das Unternehmen langfristig vom KI-Thema profitieren könne. Kurzfristig scheint das Unternehmen aber erst einmal der große Verlierer zu sein. Anleger sollten trotz sehr günstiger Bewertung wohl zunächst die Füße still halten und abwarten, ob dem Unternehmen eine Bodenbildung gelingt. Das kann sich auch einige Quartale hinziehen. Solange der Markt annimmt, Chegg sei der große Verlierer beim Thema KI, dürfte es die Aktie schwer haben.

aktueller Konsens - Die Gewinnschätzungen dürften deutlich fallen

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