Chancen für eine Fortsetzung des Aufschwungs stehen gut

Frankfurt (BoerseGo.de) - Die Chancen für eine Fortsetzung des Konjunkturaufschwungs im Jahr 2011 stehen gut. "Dank der milliardenschweren Konjunkturprogramme und der lockeren Geldpolitik der Notenbanken wächst die Weltwirtschaft wieder aus eigener Kraft", sagt dazu Jens Wilhelm, für das Portfoliomanagement zuständiges Vorstandsmitglied von Union Investment. Positives Überraschungspotenzial sieht er vor allem in den USA, wo es Anzeichen für eine erneute Beschleunigung der Konjunkturerholung gebe. "Die US-Notenbank zieht zur Zeit alle Register, um die Wachstumsschwäche zu bekämpfen", begründet er seine Einschätzung. Zudem erwartet er eine Verlängerung der 2010 auslaufenden Steuererleichterungen – der so genannten Bush-Tax –, wodurch auch der private Konsum gestärkt würde.

Außer Frage steht für Wilhelm, dass Deutschland im Jahr 2011 die Konjunkturlokomotive in Europa bleibt, was er neben der Exportstärke vor allem mit der überraschend starken Konsumbereitschaft der Privathaushalte begründet. Die Wachstumsdifferenzen innerhalb Europas würden in den kommenden Monaten nochmals zunehmen: "Die harten Sparprogramme in den Peripheriestaaten werden die wirtschaftliche Erholung in der Eurozone insgesamt belasten."

Überdurchschnittliches Wachstum erwartet Wilhelm weiterhin in den Emerging Markets: "Die Schere geht weiter auf, weil die strukturellen Rahmendaten der Schwellenländer denen der etablierten Volkswirtschaften überlegen bleiben." China und Indien profitierten auch im kommenden Jahr von hohen Anlageinvestitionen und dem privaten Konsum. Allerdings habe das starke Wachstum auch seinen Preis. Gerade in diesen Ländern zeichne sich bereits ein deutlicher Anstieg der Inflationsrisiken über steigende Nahrungsmittelpreise ab. Die Notenbanken müssten daher gegensteuern, wobei die Gefahr besteht, das Wachstum zu bremsen.

Aktien werden von der fortgesetzten Konjunkturerholung nach Wilhelms Einschätzung am stärksten profitieren: "Bis ins Frühjahr rechnen wir mit deutlichen Kurszuwächsen, getrieben durch das Gewinnwachstum der Unternehmen. Dann wird der Aufschwung etwas abflachen." Auf Jahressicht erwartet er einen Kurszuwachs von gut acht Prozent. Für Aktien sprächen das starke Wirtschaftswachstum, steigende Unternehmensgewinne, gesunde Bilanzen und günstige Bewertungen. "Das Risiko der Aktienanlage wird so gut entlohnt wie seit 20 Jahren nicht mehr", so Wilhelm. Allerdings müssten dafür Marktschwankungen in Kauf genommen werden.

Aufholchancen sieht er bei europäischen Aktien, die angesichts der Krise einiger Staaten der europäischen Peripherie im Jahr 2010 gegen den globalen Trend verloren haben. Unter den Sektoren favorisiert er zyklische Industrien, Finanzdienstleistet und Konsumwerte. Für besonders attraktiv hält Wilhelm Dividendentitel, da die hohen Kassenbestände der Unternehmen auch im nächsten Jahr hohe Ausschüttungen an die Aktionäre erwarten ließen.