CATERPILLAR – Gehen jetzt die Lichter aus?

Caterpillar Inc. ist ein weltweit präsenter Hersteller und Anbieter von Bau- und Bergbautechnik, Diesel- und Erdgasmotoren sowie industrieller Gasturbinen und Diesellokomotiven. Zu den bekanntesten Marken gehören Caterpillar, Perkins, Cat und FG Wilson. Die Produkte des Unternehmens umfassen Baggerlader, Radlader, Kettendozer, Bagger jeglicher Größenordnung, Motorgrader und Rohrverleger sowie Baumaschinen für den Untertagebau sowie die Straßenbau- und Forstindustrie.

Aktuell springt der Wert dank Trump deutlich an. Für mich ergibt die Rally wenig Sinn, langfristig gehört der wert zu den schwächsten im S&P500. Das Unternehmen ist eigentlich auf dem absteigenden Ast! Seit 10 Jahren geht es nicht aufwärts, der Umsatz stieg zwischenzeitlich an, liegt aktuell mit 39,9 Mrd aber unter dem Niveau von vor 10 Jahren (41,5 Mrd USD). Die Bruttomarge ist gesunken, die Operative Marge von 11,0 auf 2,6 % eingebrochen und faktisch kaum mehr vorhanden. Der Gewinn je Aktie ist im selben Zeitraum von 5,17 auf 1,07 USD eingebrochen. Die Dividende wurde dennoch immer weiter erhöht, von 1,10 auf 3,08 USD je Aktie und wird dementsprechend über Schulden finanziert. Die Schuldenquote von Caterpillar ist mit 237 % (Debt/Equity) erschütternd hoch. Eher früher als später wird man die Dividende kürzen müssen. Steigende Zinsen könnten das Unternehmen in den kommenden Jahren in ernsthafte Schieflage bringen.

Darüber hinaus ist man keineswegs günstig bewertet, seit dem Jahrestief ist der Kurs um rund 70 % gestiegen und das bei gleichbleibend schlechten Geschäften, die Prognose wurde gar gesenkt. Die P/E liegt bei 55. Die forward P/E von 31 ist weit über den Werten der vergangenen Jahre (2015:14,0 / 2014:14,8 / 2013:17,3 / 2012:10,6 / 2011:13,8 usw). Da dürfte es auch nicht verwundern, dass kaum aktive Investoren beteiligt sind. Die größten Anteilseigner sind ETF-Anbieter.

Die aktuelle Bewegung basiert, meiner Ansicht nach maßgeblich auf Hoffnung. Trump wird es für die Industrie und Caterpillar schon richten. Ich glaube nicht daran, erst letzten Monat musste man den Ausblick senken, das scheint aktuell niemanden mehr zu interessieren. Seit Jahren gehen die Verkaufszahlen in allen Segmenten zurück, Wachstum Fehlanzeige. Das böse Erwachen wird kommen, ich warte gespannt wie lange die Rally noch anhalten wird. Sollte sich ein Top ausbilden, könnte ein Short beachtliche Gewinne bringen.

Jetzt könnte sich das angesprochene Szenario materialisieren, zwischen 95,00 und 98,00 USD scheint der Wert nicht mehr weiter zu kommen. Ausgehend vom aktuellen Niveau drohen Verluste in Richtung 90,00 USD. Darunter komt es zu einem Verkaufssignal mit Kurszielen bei 84,50 und 80,50 USD.

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