Analyse
07:31 Uhr, 09.12.2022

CARL ZEISS – Enttäuscht die Margenprognose von heute?

Die Erwartungen an das Medizintechnikunternehmen Carl Zeiss sind hoch. So auch die Bewertung. Heute legt das Unternehmen starke Zahlen zum abgelaufenen Geschäftsjahr vor und gibt auch einen ersten Ausblick auf das kommende Geschäftsjahr.

Erwähnte Instrumente

  • Carl Zeiss Meditec AG - WKN: 531370 - ISIN: DE0005313704 - Kurs: 125,650 € (XETRA)

Gerade hier könnte es aber lange Gesichter geben, denn der Markt hat mehr erwartet, zumindest wenn ich mir den aktuellen Konsens so anschaue.

Zahlen hui, Ausblick pfui?

Kommen wir erstmal zu den Zahlen. Die übertreffen den Konsens nämlich relativ deutlich. So gelang Carl Zeiss im abgelaufenen Geschäftsjahr 2021/22 ein EBIT von 397 Mio. EUR. Das liegt deutlich besser als die erwarteten 380 Mio. EUR. Auch der Umsatz kommt mit 1,903 Mrd. EUR stärker rein als die prognostizierten 1,82 Mrd. EUR.

Wo es hakt ist der Ausblick. Carl Zeiss stellt ein Wachstum mindestens in Höhe des Marktwachstums in Aussicht. Das hat man schon im Vorjahr so gemacht und ist am Ende deutlich stärker gewachsen. Gelingt dies erneut? Aktionäre sollten es hoffen, denn das Marktwachstum liegt bei rund 5 Prozent. Der Markt erwartet aber schon heute etwa 10 Prozent Umsatzwachstum von Carl Zeiss. Auch bei der EBIT-Marge sieht es schwierig aus. Hier liegt die Erwartung bei 21,2 Prozent. Carl Zeiss stellt aber nur 19 bis 21 Prozent in Aussicht.

Die Carl Zeiss Aktie wird derzeit mit einem KGV von rund 42 gehandelt, auf Basis der Gewinne für das jetzt angelaufene Geschäftsjahr. Wenn Umsatz und Ertrag deutlich schwächer wachsen als derzeit vom Markt antizipiert, dann dürfte das an der Aktie nicht spurlos vorübergehen. Es wird interessant, ob Carl Zeiss im Analystencall später die Wogen glätten kann und eventuell mehr Zuversicht verbreitet.

Fazit: Carl Zeiss ist ein klasse Unternehmen mit einer sehr hohen Bewertung. Ähnlich wie Sartorius gehört es zum Besten, was Deutschland zu bieten hat. Dennoch müssen die Zahlen passen. Anleger sind heute besser erstmal vorsichtig und warten ab, was der Markt und die Analysten aus diesem Ausblick machen werden.

Jahr 2021 2022e* 2023e*
Umsatz in Mio. EUR 1646,00 1.828,00 1.950,00
Ergebnis je Aktie in EUR 2,68 2,88 3,00
KGV 47 44 42
Dividende je Aktie in EUR 0,90 1,10 1,20
Dividendenrendite 0,71 % 0,87 % 0,95 %

*e = erwartet, Berechnungen basieren bei
US-Unternehmen auf Non-GAAP-Daten

Carl Zeiss Meditec AG
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Über den Experten

Sascha Gebhard
Sascha Gebhard
Redakteur

Sascha Gebhard hat nach einer klassischen Ausbildung zum Bankkaufmann im Laufe der Jahre bei verschiedenen Banken gearbeitet. Er absolvierte neben dem Beruf die Studiengänge zum Diplom-Betriebswirt (VWA) sowie den Finanz- und Investment Ökonom (VWA). Von 2008 bis 2016 war er als Eigenhändler auf eigene Rechnung an den Finanzmärkten aktiv. Weiterhin publizierte er für verschiedene Finanzverlage und schrieb zahlreiche Fachartikel rund um das Thema Börse. Die in den jeweiligen Diensten geführten Realgeld- sowie Musterdepots konnte stets überdurchschnittliche Renditen erwirtschaften. Sein Steckenpferd ist seit jeher der deutsche Aktienmarkt, wo er bestens vernetzt ist, und eine Vielzahl an Unternehmen bereits seit mehr als 15 Jahren aktiv verfolgt. Seit 2022 ist Sascha Gebhard fester Bestandteil des Redaktionsteams von stock3. Im Premium-Service Trademate betreut er das Depot "Deutsche Aktien".

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