CARL ZEISS – Enttäuscht die Margenprognose von heute?

• Carl Zeiss Meditec AG - WKN: 531370 - ISIN: DE0005313704 - Kurs: 125,650 € (XETRA)

Gerade hier könnte es aber lange Gesichter geben, denn der Markt hat mehr erwartet, zumindest wenn ich mir den aktuellen Konsens so anschaue.

Zahlen hui, Ausblick pfui?

Kommen wir erstmal zu den Zahlen. Die übertreffen den Konsens nämlich relativ deutlich. So gelang Carl Zeiss im abgelaufenen Geschäftsjahr 2021/22 ein EBIT von 397 Mio. EUR. Das liegt deutlich besser als die erwarteten 380 Mio. EUR. Auch der Umsatz kommt mit 1,903 Mrd. EUR stärker rein als die prognostizierten 1,82 Mrd. EUR.

Wo es hakt ist der Ausblick. Carl Zeiss stellt ein Wachstum mindestens in Höhe des Marktwachstums in Aussicht. Das hat man schon im Vorjahr so gemacht und ist am Ende deutlich stärker gewachsen. Gelingt dies erneut? Aktionäre sollten es hoffen, denn das Marktwachstum liegt bei rund 5 Prozent. Der Markt erwartet aber schon heute etwa 10 Prozent Umsatzwachstum von Carl Zeiss. Auch bei der EBIT-Marge sieht es schwierig aus. Hier liegt die Erwartung bei 21,2 Prozent. Carl Zeiss stellt aber nur 19 bis 21 Prozent in Aussicht.

Die Carl Zeiss Aktie wird derzeit mit einem KGV von rund 42 gehandelt, auf Basis der Gewinne für das jetzt angelaufene Geschäftsjahr. Wenn Umsatz und Ertrag deutlich schwächer wachsen als derzeit vom Markt antizipiert, dann dürfte das an der Aktie nicht spurlos vorübergehen. Es wird interessant, ob Carl Zeiss im Analystencall später die Wogen glätten kann und eventuell mehr Zuversicht verbreitet.

Fazit: Carl Zeiss ist ein klasse Unternehmen mit einer sehr hohen Bewertung. Ähnlich wie Sartorius gehört es zum Besten, was Deutschland zu bieten hat. Dennoch müssen die Zahlen passen. Anleger sind heute besser erstmal vorsichtig und warten ab, was der Markt und die Analysten aus diesem Ausblick machen werden.

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