CANCOM – Großer Zukauf wird Umsatzbasis massiv vergrößern

• CANCOM SE - WKN: 541910 - ISIN: DE0005419105 - Kurs: 30,340 € (XETRA)

Dabei handelt es sich um Österreichs führenden ICT-Lösungsanbieter mit einem Jahresumsatz von 520 Mio. EUR. Cancom erzielt dieses Jahr voraussichtlich 1,36 Mrd. EUR. Somit dürfte die Akquisition den Umsatz der Cancom-Gruppe um künftig rund 40 Prozent pro Jahr heben. Das ist ein starker Schritt nach vorne.

Marktposition gestärkt

Mit der Übernahme stärkt Cancom seine Marktposition in Österreich und der Schweiz. K-Businesscom ist ähnlich wie das Dienstleistungsgeschäft von Cancom aufgestellt und erzielt bei viel Umsatz relativ schmale Margen. Die EBITDA-Marge liegt bei 5,4 Prozent. Cancom will aber regional stärker wachsen und dort auch künftig eigene Cloud-Lösungen vertreiben, die deutlich margenstärker sind.

Bezahlt wird die ganze Sache zum einen mit Cash in Höhe von 58 Mio. EUR sowie einer Kapitalerhöhung von 3,5 Mio. neuen Aktien. Beim aktuellen Aktienkurs ergibt sich somit ein Kaufpreis von etwa 165 Mio. EUR oder knapp 6-mal EBITDA. Das klingt zumindest fair. Cancom schwimmt bekanntlich in Liquidität und hätte den Deal wohl auch aus der Kasse gestemmt bekommen. Die Gründer und Eigentümer von K-Businesscom wollen aber im kombinierten Unternehmen bleiben und dort Führungsrollen übernehmen.

Cancom kann so den Fachkräftemangel entgegenwirken und bekommt 1.650 neue Mitarbeiter. Zudem stärkt sich das Unternehmen regional deutlich und gewinnt an Vertriebskraft in den Heimatmärkten. Die Börse fasst die Akquisition zunächst vorsichtig auf. Es gibt aber durchaus schlagende Logiken für den Deal, wenn auch die Verwässerung etwas schmerzt. 10 Prozent neue Aktien für etwa 40 Prozent mehr Umsatz gehen mit etwas Bauchschmerzen in Ordnung. Zudem löst Cancom 37 Mio. EUR Finanzschulden von K-Businesscom ab.

Fazit: Endlich lässt Cancom den Worten Taten folgen und expandiert. Ich bin gespannt auf die heutige Kursreaktion der Aktie. Die Aufgabe des Managements ist es jetzt, den Deal gut zu erklären und die Vorzüge zu erläutern. Dann dürfte auch die Aktie mittelfristig davon profitieren.

bisherige Konsensschätzungen ohne K-Businesscom

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Der Autor hält Aktien von Cancom