Brasilien: Starker Inflationsanstieg trübt den Ausblick für weitere Leitzinssenkungen ein

1. Die Inflationsrate (IPCA) ist im August auf 4,18 % yoy angestiegen (Vormonat: 3,74 % yoy). Gegenüber dem Vormonat legte der Konsumentenpreisindex um 0,47 % zu (Bloomberg-Median: 0,46 % mom). Verantwortlich für den starken Anstieg der Konsumentenpreise waren insbesondere die Nahrungsmittelpreise (1,39 % mom). Mit einem Beitrag von 0,29 Prozentpunkten waren die Nahrungsmittel für 62 % des monatlichen Anstieges verantwortlich. Hingegen sind die Preise für Wohnen und die Transportpreise nur leicht angestiegen (beide um 0,05 % mom). Bis zum Jahresende rechnen wir zwar mit einem weiteren leichten Anstieg der Inflationsrate, allerdings sollte die Jahresveränderungsrate noch knapp unterhalb des Inflationsziels der Zentralbank (4,5 %) bleiben.

2. Nach der Veröffentlichung der Inflationszahlen steigt die Spannung bezüglich des weiteren geldpolitischen Kurses. In der gestrigen Sitzung des geldpolitischen Komitees hatten sich die Mitglieder einstimmig für eine Leitzinssenkung um 25 Basispunkte auf 11,25 % ausgesprochen. Obwohl dieser Schritt erwartet wurde, überraschte die Einstimmigkeit in der Entscheidung. Begründet wurde der Schritt nach Angaben des Komitees mit einer sorgfältigen Untersuchung der aktuellen makroökonomischen Lage. Der Inflationsausblick habe nach Angaben der Zentralbank den jüngsten Schritt ermöglicht – eine überraschende Wortwahl nach dem heute veröffentlichten starken Anstieg. Nun wird die Luft dünner für die Fortsetzung des Leitzinssenkungszyklus – insbesondere nach dem starken Anstieg der Nahrungsmittelpreise. Problematisch erscheint zusätzlich, dass dieser Preisanstieg aufgrund der zusätzlichen Exportnachfrage für landwirtschaftliche Güter kaum kurzlebig sein wird. Wir rechnen trotzdem mit einer Fortsetzung der Leitzinssenkungen, allerdings mit einem langsameren Tempo. Die nächste Sitzung des Komitees findet am 18. und 19. Oktober statt. Ob bereits dort eine weitere Zinssenkung kommen wird, ist noch unklar. Auf Sicht der nächsten drei Monaten erwarten wir eine weitere Leitzinssenkung um 25 Basispunkte auf dann 11,00 %.

Quelle: DekaBank

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