Begriffs-Wirrwarr bei Aktienanleihen

Auch wenn sich die Zertifikate-Branche immer wieder das Ziel „Transparenz“ auf die Fahne schreibt und medienwirksam ständig neue Offensiven vorstellt, wirft man sich bereits bei der Vereinheitlichung simpler Produktbezeichnungen immer wieder erneut Knüppel zwischen die Beine. Da helfen auch die schönsten farbigen Hochglanz-Schaubilder wenig, wenn immer mehr Emittenten aus der Reihe tanzen, wie man seit einiger Zeit insbesondere im beliebten Aktienanleihe-Segment sehen kann. So unglücklich der vom schwer vermittelbaren englischen „Reverse Convertible Bond“ (RCB) abgeleitete Begriff auch hierzulande anmutet, da er dem Anleger eine allzu große „Anleihe“-Sicherheit vorgaukelt, hat man sich mittlerweile doch daran gewöhnt. Dass immer mehr Anbieter gerade im Niedrigzinsumfeld hergehen und stattdessen von Festzins- bzw. Fix-Kupon-Zertifikaten o.ä. sprechen, ist zwar aus faktischer Sicht durchaus begrüßenswert, zumindest wenn man dabei den Anleihebegriff vermeidet, doch dürfte es Investoren eher verwirren, zumal die begrifflichen Überschneidungen zu vielen Express-Zertifikaten und kupontragenden Garantie-Strukturen damit immer fließender werden. Auch werden häufig hausintern unterschiedliche Bezeichnungen verwendet. In jedem Fall wäre es hilfreich, hier tatsächlich wieder für mehr „Transparenz“ zu sorgen und sich wieder auf eine durchgehende Bezeichnung zu einigen.

Protect-Variante mit vierteljährlicher Express-Funktion

Die Commerzbank verwendet für ihre sechs ganz neuen, mit einem zusätzlichen Express-Feature ausgestatteten Produkte die Bezeichnung „FixKupon-Express-Anleihe Plus“. Als Basiswerte fungieren dabei BASF, Bayer, die Deutsche Post und die Deutsche Telekom, sowie die beiden Versicherer Münchener Rück und Allianz. Die Laufzeit der Produkte endet spätestens im August 2016. Allerdings besteht alle drei Monate die Möglichkeit einer vorzeitigen Fälligstellung, wenn der jeweilige Basiswert am vierteljährlichen Stichtag zumindest auf dem am 12. Februar fixierten Ausgangskurs schließt. Die Kupons, die zwischen 5,40 und 6,25 Prozent p.a. betragen, werden wie bei Aktienanleihen üblich fest ausgezahlt. Da es sich hier um die Protect- bzw. Plus-Variante handelt, wird bei dem Sextett eine zusätzliche Barriere eingezogen, die am Mittwoch dieser Woche zwischen 60 und 70 Prozent des Startniveaus festgelegt wird. Die Beobachtung erfolgt dabei kontinuierlich vom 12.02.14 bis zum 18.08.16, d.h. sollte der Aktienkurs beim jeweiligen Produkt nur ein einziges Mal während der Laufzeit unter die Kursschwelle rutschen, wäre der Teilschutz aufgehoben. Um auch dann noch den vollständigen Nennbetrag zurückzuerhalten, müsste der betreffende Basiswert seinen Verlust am Ende wieder vollständig aufgeholt haben. Bleibt jedoch das Barriere-Kriterium intakt, kommt es bei Laufzeitende automatisch zur Nominaltilgung. Ansonsten richtet sich die Rückzahlung nur noch nach der tatsächlichen Indexentwicklung. Insofern handelt es sich bei Aktienanleihen bzw. Festzins-Zertifikaten um echte Risiko-Papiere, die mit einem herkömmlichen Anleihe-Produkt wenig zu tun haben.

Neue FixKupon-Express-Anleihen Plus der Commerzbank:

Der BörseGo Tipp:

Die neuen Protect-Aktienanleihen mit Express-Funktion stellen sich durch die vierteljährliche Kündigungsmöglichkeit als besonders flexibel dar, wobei eine bloße Seitwärtsentwicklung ausreicht, um einen attraktiven Kupon zu erzielen. Sie könnten sich deshalb für Anleger eignen, die damit rechnen, dass bei den angebotenen, durchweg bereits sehr gut gelaufenen Basiswerten erst einmal die Luft raus ist.

Autor: Armin Geier, http://www.godmode-trader.de/zertifikate

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