BAYER – Die BofA senkt heute den Daumen

• Bayer AG - WKN: BAY001 - ISIN: DE000BAY0017 - Kurs: 53,140 € (XETRA)

Bayer hätte in den letzten Monaten den Markt klar outperformt heißt es in der Studie. Verbesserungen im Bereich ESG, eine Rotation in Value-Aktien und Fortschritte in der Pipeline hätten dem Papier geholfen. Mit einem KGV von 7 für das Jahr 2024 erscheine die Aktie auch weiterhin billig. Doch Druck auf die Margen sorgen dafür, dass die Analysten ihre Prognosen unter den Konsens absenken würden.

Aktie billig – Risiken steigen aber

Gegenwind sehen die Analysten im Bereich CropScience durch eine Normalisierung der Preisniveaus bei Glyphosat. 2,1 Mrd. EUR positive Preiseffekte würden sich im kommenden Jahr teilweise wieder umkehren. Der Verkauf von Enviromental Science würde den Umsatz mit 600 Mio. EUR und das EBITDA mit 200 Mio. EUR belasten. Die Analysten senken daher ihre Erwartungen in diesem Bereich.

Im Bereich Pharma kommt der Druck einerseits aus China, andererseits von Xarelto wo Patente auslaufen und Nachahmer auf den Markt strömen. Steigende Ausgaben für neue Medikamente und Margendruck von Inflationsseite führen dazu, dass die BofA mit ihrer Segmentschätzung rund 6 Prozent unter Konsens liege.

Somit ist die Abstufung hauptsächlich damit zu begründen, dass positive Kurstrigger derzeit fehlen und Risiken zunehmen. Der Konsens dürfte weiter fallen. Trotz eines KGVs von nur 7 erscheine das Chance/Risiko Verhältnis daher unvorteilhaft.

Fazit: Bayer ist ohne Frage billig, wie die BofA ausführt sogar nur halb so hoch bewertet wie der Sektor im Schnitt derzeit. Dennoch besteht die Gefahr, dass die Aktie bei negativem Newsflow erstmal nicht von der Stelle kommt. Abstauberlimits im Bereich 45 bis 50 EUR erscheinen auch mir an dieser Stelle aussichtsreicher als prozyklisch zuzugreifen.

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