Barclays Capital: Erdgas-Investment mit Puffer

"Unendlich dehnt sie sich, die weiße Fläche, bis auf den letzten Hauch von Leben leer; die muntern Pulse stocken längst, die Bäche, es regt sich selbst der kalte Wind nicht mehr." Was hier Christian Friedrich Hebbel Anfang des 19. Jahrhunderts lyrisch umschrieb, ist nun in Europa und den USA ganz deutlich spürbar: Der Winter. Vielerorts fiel in Deutschland der erste Schnee und die Temperaturen fallen. So auch in den USA.Wobei hier bisher nur das Zentrum des Landes betroffen ist, während die Küstengebieten noch von den warmen Meerestemperaturen profitieren. Doch das wird sich bald ändern. All das wird dazu führen, das wieder geheizt wird, und die Nachfrage nach Erdgas und Heizöl wird steigen.

Barclays Capital bietet nun ein innovatives Discount-Zertifikat auf Erdgas an, das ganz ohne Cap auskommt, was bedeutet, dass es an steigenden Kursen unbegrenzt partizipiert. Das Zertifikat kann noch bis zum 2. Dezember zu 800 Euro gezeichnet werden. Der Nennwert lautet auf 1000 Euro. Daraus errechnet sich ein Discount von 20 Prozent. Nach Erwerb des Zertifikats ist nur noch eines wichtig: Der Schlusskurs des Erdgaspreises am Bewertungstag (10. April 2007). An diesem Tag wird der Erdgaspreis (NYMEX Natural Gas) mit dem Stand am Feststellungstag (2. Dezember 2005) verglichen. Notiert er auf dem Niveau des Feststellungstages, so erhalten Sie 1000 Euro für ihr Anfangsinvestment von 800 Euro ausbezahlt. Das entspricht einer Rendite von 25 Prozent. Stiege der Erdgaspreis um 10 Prozent, so erhielten Sie eine Auszahlung von 1100 Euro (Rendite: 37,5 Prozent) und so fort. Ein Verlust träte erst dann auf, wenn der Erdgaspreis um mehr als 20 Prozent (entspricht dem Discount) gefallen wäre. Fiele der Erdgaspreis beispielsweise um 25 Prozent, so würden 750 Euro ausgezahlt, was einem Gesamtverlust des Zertifikats von 6,6 Prozent entspräche. Der Verlust des Basiswertes wird durch den Discount dann deutlich abgemildert,wenn Sie das Zertifikat bis zum Laufzeitende halten. Bei Verkäufen während der Laufzeit kann es zu ungünstigen Kursfeststellungen kommen, da die Preisbildung neben dem Erdgaspreis auch von anderen Bestimmungsgrößen wie der Volatilität abhängt.

Auch wenn die Konstruktion des Zertifikats durchaus interessant ist, ist der Discount von 20 Prozent in unseren Augen etwas mager. In den USA gab es durch die beiden Hurrikans in diesem Jahr eine Sondersituation: Weite Teile der Öl- und Gasinfrastruktur am Golf von Mexiko wurden schwer beschädigt und sind immer noch außer Betrieb. Die Frage ist also, ob es im nächsten Jahr erneut derart schwere Hurrikans geben wird, wie in diesem. Nur in dem Fall stehen die Zeichen gut für erneut stark anziehende Erdgaspreise. Gegenüber einem Direktinvestment in den Gaspreis, das bspw. durch ein Open-End-Zertifikat von Goldman Sachs mit der WKN GS0CCE möglich ist, bietet das Zertifikat aber doch eine höhere Risikoabsicherung, wenn Sie bereit sind, es bis zum Laufzeitende zu halten.

Jochen Stanzl - BörseGo GmbH