Bank of America – Fondsmanagerumfrage misst höchsten Pessimismus

Die Cashquote der Anlageprofis ist auf 5,5 Prozent angestiegen und erreicht damit nicht ganz die Rekordwerte aus dem vergangenen Oktober, wo diese noch bei 6,3 Prozent lag.

Investoren fürchten Kreditklemme am meisten

• Als größtes Risiko für die weltweiten (Aktien)-Märkte stufen Investoren jetzt eine Kreditklemme ein. Dabei könnte diese entweder vom US-Schattenbankensystem, den Unternehmensschulden oder dem Immobilienmarkt ausgehen. Die Inflation ist auf Platz 2 der größten Risiken zurückgefallen.
• Die Positionierung der Portfolios und das stark negative Sentiment deuten bereits heute auf eine Kapitulation der Anleger hin.
• Das Risiko für eine Rezession steigt erstmals seit November wieder an. 42 Prozent der Teilnehmer rechnen jetzt wieder mit einer rezessiven Phase.
• Die Annahme, dass es zu einer Stagflation kommen wird, bleibt für über 80 Prozent der Umfrageteilnehmer das Basisszenario. Noch nie zuvor waren sich die Anleger so einig über ein Konjunkturszenario wie in dieser Umfrage.
• Die Leitzinsen in den USA sollen bei 5,25 bis 5,5 Prozent ihren Peak erreichen.
• Die Rotation von US-Aktien rein in europäische Titel hat sich zuletzt weiter beschleunigt. Die Übergewichtung von Europa im Verhältnis zu den USA ist die höchste seit Oktober 2017.
• Die häufigsten Trades der Umfrageteilnehmer sind derzeit Long europäische Aktien, Long Dollar und Long chinesische Aktien. Am stärksten untergewichtet werden Banken.
• 84 Prozent der Teilnehmer gehen davon aus, dass die Inflation bald sinken wird. 65 Prozent glauben nicht daran, dass die US-Notenbank ihre Inflationsziele anheben wird

Fazit: Überraschend ist an dieser Umfrage wenig. Der hohe Pessimismus scheint die Märkte derzeit zu stützen. Dass viele Profis bereits kapituliert haben, ist als positives Zeichen zu werten.

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