AMADEUS FIRE - Alles muss raus und zwar schnell?!

• Amadeus Fire AG - WKN: 509310 - ISIN: DE0005093108 - Kurs: 65,038 € (XETRA)

Die Amadeus Fire Aktie wird seit Juli 2015 in einem Abwärtstrend gehandelt, der dieser in der Spitze bereits knapp 40 % gekostet hat. Das klingt auf den ersten Blick recht interessant, schließlich ist die Aktie damit um einiges billiger geworden. Dies sagten sich wohl auch einige Käufer im Februar, als ausgehend von der unteren Trendbegrenzung eine Erholung einsetzte.

Idealtypisch wurde die obere Trendlinie erreicht, von wo aus der Kurs seit einigen Tagen wieder zurückkommt. Dabei bildete sich bereits wieder eine kleine Topformation, so dass nun auch kurzfristig der Trend wieder nach unten gerichtet ist. Abgaben bis auf 61,25 – 60,00 EUR und auch darunter hinaus könnten in den nächsten Tagen folgen.

Spannend dürfte es werden, wenn ca. 70 EUR nachhaltig durchbrochen werden können. Dies könnte rein technisch zu Gewinnen bis auf 74,60 – 78,80 EUR führen. Ja selbst eine Rückkehr in einen neuen Bullenmarkt wäre möglich, so dass auch wieder Kurse bei 90 EUR und darüber locken.

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Charttechnik ist das Eine, aber...

Investoren haben jedoch ein großes Problem: die Fundamentaldaten!? So lag der 2015er Buchwert pro Aktie bei 8,54 EUR. Amadeus Fire wird derzeit zum 7,6-fachen seines Buchwerts gehandelt. Bei Kurszielen von 75 EUR läge dieses bereits bei 8,8, jenseits von 90 EUR sogar bei deutlich über 10!!! Das sind horrende Werte, die nur dann gerechtfertigt wären, würde der Buchwert des Unternehmens in diesem Jahr deutlich ansteigen. Das Geschäft brummte zwar die letzten Jahre, aber die Steigerungsraten waren nicht so stark, dass sich solche Kurse rechtfertigen ließen. Bis 2011 lag das Mittel beim Kursbuchwert um 2,50. Damit sich nur der aktuelle Kurs auf Basis dieses Mittels als fair bezeichnen ließe, müsste in 2016 ein Buchwert je Aktie von 26!!! erzielt werden. Gegenüber dem 2015er Ergebnis wäre dies eine Verdreifachung.

Selbst wenn wir im Unternehmen ein weiter florierendes Geschäft und sogar effiziente Strukturprogramme unterstellen würden, so dass die Leistungsfähigkeit Amadeus Fires weiter zunimmt, muss man sich die Frage gefallen lassen, ob hier aus fundamentaler Sicht nicht eine Spekulationsblase vorliegt. Die Frage ist nur, ob und wann die Marktteilnehmer dies erkennen bzw. ob ein anderer Ausweg aus diesem Dilemma gefunden wird. Unter den bisherigen Gesichtspunkten jedoch muss ein Ausbruch nach oben aus dem Abwärtstrend als das bezeichnet werden, was er ist: eine riskante Spekulation.

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