ALLERGAN – Trendfortsetzung

Allergan Inc. ist in der Erforschung, Entwicklung, Herstellung und dem Vertrieb von medizinischen Produkten für diverse Behandlungsgebiete tätig. Die Produkte decken Bereiche von Augenpflege und Augenchirurgie über neuromuskuläre Erkrankungen, Hautpflegeprodukte für die Behandlung von verschiedenen Hautkrankheiten und urologische Produkte hin zu Produkten für die plastische Chirurgie wie Brustimplantate, Gewebeerweiterungen, Interventionsprodukte gegen Fettleibigkeit und Produkte für die Gesichtsästhetik ab.

Allergan ist langfristig klar bullisch und gehörte in den vergangenen Jahren zu den Überfliegern. Auch fundamental ist die Entwicklung beeindruckend, dennoch die Aktie von den 2015-Hochs deutlich zurückgekommen. Inzwischen scheint die Bewertung auf ein attraktives Niveau gesunken zu sein.

Der Umsatz konnte in den zurückliegenden zehn Jahren von 2,5 Mrd USD auf inzwischen über 14,5 Mrd USD gesteigert werden. Die Bruttomarge stieg im selben Zeitraum von 37,7 auf 87,2 %. Durch massive Investitionen und den Übernahmen von Forest Labs (28 Mrd USD) sowie Actavis (66 Mrd USD) war das Unternehmen in den letzten Jahren dennoch defizitär. Gleichzeitig wurde das Generika-Geschäft für 40,5 Mrd USD an Teva verkauft. Das Verhältnis zwischen Schulden und Vermögenswerten wurde in den zurückliegenden Jahren verbessert mit einem Verhältnis des Debt/Equity von 0,47 ist die Verschuldung im Branchenvergleich niedrig.

Inzwischen sollte die Restrukturierung geschafft sein, die forward P/E liegt bei 13,3 – 14,8 weit unter dem Durchschnitt der Branche, des S&P500 und den Werten der Vorjahre. Der Buchwert liegt mit 199,95 USD je Aktie nahe am Börsenkurs. Die Dividendenrendite liegt bei 1,2 %.

Diese Gesamtkonstellation hat uns bereits mehrfach zu Longtrades bewogen. Nach einer längeren Korrektur könnte der Wert nun wieder starten. Ausgehend vom aktuellen Niveau ergeben sich mögliche Kursziele bei 250,00 und darüber bei 262,00 USD.

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