ALLERGAN – Jetzt unter Buchwert zu haben

Allergan Inc. ist in der Erforschung, Entwicklung, Herstellung und dem Vertrieb von medizinischen Produkten für diverse Behandlungsgebiete tätig. Die Produkte decken Bereiche von Augenpflege und Augenchirurgie über neuromuskuläre Erkrankungen, Hautpflegeprodukte für die Behandlung von verschiedenen Hautkrankheiten und urologische Produkte hin zu Produkten für die plastische Chirurgie wie Brustimplantate, Gewebeerweiterungen, Interventionsprodukte gegen Fettleibigkeit und Produkte für die Gesichtsästhetik ab.

Allergan ist langfristig klar bullisch und gehörte in den vergangenen Jahren zu den Überfliegern. Auch fundamental ist die Entwicklung beeindruckend, dennoch die Aktie von den 2015-Hochs deutlich zurückgekommen. Inzwischen scheint die Bewertung auf ein attraktives Niveau gesunken zu sein.

Der Umsatz konnte in den zurückliegenden zehn Jahren von 1,98 Mrd USD auf inzwischen über 16,5 Mrd USD gesteigert werden. Die Bruttomarge stieg im selben Zeitraum von 37,7 auf 74,1 %. Durch massive Investitionen und den Übernahmen von Forest Labs (28 Mrd USD) sowie Actavis (66 Mrd USD) war das Unternehmen in den letzten Jahren dennoch defizitär . Gleichzeitig wurde das Generika-Geschäft für 40,5 Mrd USD an Teva verkauft. Das Verhältnis zwischen Schulden und Vermögenswerten wurde in den zurückliegenden Jahren verbessert mit einem Verhältnis des Debt/Equity von 0,39 ist die Verschuldung im Branchenvergleich sogar niedrig.

Inzwischen sollte die Restrukturierung geschafft sein, die forward P/E liegt bei 12 weit unter dem Durchschnitt der Branche, des S&P500 und den Werten der Vorjahre. Der Buchwert übersteigt mit 215,93 USD inzwischen den Börsenkurs (Vor einem Jahr waren es noch 180 USD!) . Die Dividendenrendite liegt bei 1,4 %.

Nach den Verlusten der Vormonate scheint der Wert aktuell an einem belastbaren Boden zu arbeiten, für Investoren könnte der aktuelle Kurs eine gute Möglichkeit darstellen . Ausgehend vom aktuellen Niveau könnte der Wert wieder zügig in Richtung 214,00 USD zulegen. Darüber hellt sich das Chartbild weiter auf. Der langfristige Aufwärtstrend ist weiter intakt.

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