Aktionäre: Es wird Zeit für ein größeres Kuchenstück

Zürich (BoerseGo.de) - 2013 könnte das Jahr der Aktionäre werden, nachdem ihre Erträge in den vergangenen Jahren mit denen von Anlegern in Unternehmensanleihen nicht mithalten konnten. Die Wahrscheinlichkeit, dass Aktionäre wieder stärker zum Zuge kommen, ist deutlich gestiegen – vorausgesetzt, dass sich der globale Konjunkturausblick weiter verbessert, schreibt Christophe Bernard, Chefstratege der Vontobel-Gruppe, in seinem aktuellen Marktkommentar.

Seit dem Beginn der Finanzkrise im Jahr 2007 seien die Anleger von Unternehmensanleihen als klare Gewinner hervorgegangen. Die Anlageklasse habe im Vergleich zu Aktien durchschnittlich stärkere Erträge erzielt, bei einer gleichzeitig deutlich niedrigeren Volatilität. Da die Kreditvergabe-Aktivitäten der Banken ab 2008 stark zurückgegangen seien, hätten die Unternehmen relativ hohe Zinsen zahlen müssen, um ihre Schulden zu refinanzieren. Die Folge seien solide Gewinne für Anleiheinvestoren gewesen, während die Aktionäre hätten zurücktreten müssen, heißt es.

„Ungeachtet möglicher Fallstricke, beispielsweise durch die ungelöste fiskalpolitische Debatte und Schuldenproblematik, hat sich das Konjunkturumfeld in vielen Regionen verbessert. Die US-Wirtschaft erscheint widerstandfähig. Sie könnte wieder an Fahrt aufnehmen, sobald die Diskussion um die ‚fiskalische Klippe‘abgeschlossen ist, und sich die Wirtschaft ab dem 2. Halbjahr 2013 stärker als erwartet entwickelt. Wobei der anhaltende Investitionsboom im Energiesektor und die fortschreitende Erholung am inländischen Wohnimmobilienmarkt für Unterstützung sorgen dürften. Gleichzeitig ist in der Eurozone zumindest eine Stabilisierung des Wirtschaftsausblicks zu beobachten, und die jüngsten Indikatoren haben eine Konjunkturbelebung in China bestätigt. Angesichts der Unterstützung durch die Zentralbanken und der ermutigenden Unternehmensgewinne könnte sich der jüngste Positivtrend an den Finanzmärkten fortsetzen. Aktien erscheinen jedoch überkauft, und die optimistische Stimmung hat ein Niveau erreicht, das in der Vergangenheit auf eine Konsolidierung hingedeutet hat“, so Bernard.