Analyse
08:15 Uhr, 15.09.2023

ADOBE – Zweistelliges Wachstum dank KI

Adobe konnte im dritten Geschäftsquartal die Erwartungen der Analysten bei Umsatz und Ertrag jeweils leicht übertreffen.

Erwähnte Instrumente

  • Adobe Inc.
    ISIN: US00724F1012Kopiert
    Kursstand: 552,160 $ (Nasdaq) - Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung
    VerkaufenKaufen
  • Adobe Inc. - WKN: 871981 - ISIN: US00724F1012 - Kurs: 552,160 $ (Nasdaq)

Dabei verweist CEO Shantanu Narayen insbesondere auf die neuen KI-Lösungen, die eine neue Ära der Kreativität eingeläutet haben. „Wir haben Weltklasse-Margen und Erträge im dritten Quartal erzielt, während wir signifikante Investments in unsere Technologie getätigt haben.“

Weiteres Wachstum angepeilt

Adobe erlöste im zweiten Quartal 4,89 Mrd. USD und verzeichnete ein Ergebnis von 4,09 USD pro Aktie. Der Umsatz legte folglich um 10 % ggü. dem Vorjahr zu. Beim Gewinn waren es über 20 Prozent. Der operative Cashflow lag bei rund 1,8 Mrd. USD, und die Anzahl der ausgegebenen Aktien reduzierte sich von 469 auf 459 Mio. Stücke im Vergleich zum Vorjahresquartal.

Ein ähnliches Bild zeigt sich auch beim Ausblick. Der Umsatz soll mit 5 Mrd. USD im Rahmen der Schätzungen liegen. Für das Ergebnis pro Aktie wird ein Wert zwischen 4,10 und 4,15 USD pro Aktie erwartet, ein paar Cents mehr, als die Analysten bislang auf der Rechnung hatten. Die Zahlen zeigen somit weder im Rückblick noch im Ausblick besonders starke Abweichungen von den Erwartungen.

Adobe rollt das KI-Portfolio quer über alle Produkte aus. 2 Mrd. Bilder wurden bereits mithilfe generativer KI in den ersten sechs Monaten seit dem Launch von den Usern mit Firefly erstellt. Die KI-Funktionen werden jetzt vollständig in das Software-Abo der Creative-Cloud integriert. Auch unerfahrene User können damit eindrucksvolle Bilder, Präsentationen oder Texte erstellen.

Nach den jüngsten Kurszuwächsen werden die Adobe-Aktien mit mittlerweile dem 12-fachen Umsatz bezahlt. Das KGV ist auf 32 gestiegen. Im vergangenen Jahr riet ich an dieser Stelle zum Einstieg in die Aktie. Das KGV lag unter 20. Seither hat sich viel getan. Adobe positioniert sich als Marktführer im Bereich der KI-Anwendungen. Die Bewertung ist nicht vollends abgehoben, aber Neuengagements fasse ich derzeit nicht mehr ins Auge.

Fazit: Adobe liefert ab. Die Aktie ist eine gute Halteposition. Die hohe Bewertung dürfte weitere deutliche Kursanstiege wohl künftig erschweren. Wer mittelfristig anlegen möchte, sollte besser auf Rückschläge warten.

Jahr 2022 2023e* 2024e*
Umsatz in Mrd. USD 17,61 19,33 21,63
Ergebnis je Aktie in USD 13,71 15,73 17,77
KGV 40 35 31
Dividende je Aktie in USD 0,00 0,00 0,00
Dividendenrendite 0,00% 0,00% 0,00%

*e = erwartet, Berechnungen basieren bei
US-Unternehmen auf Non-GAAP-Daten

Adobe Inc.-Aktie
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Offenlegung wegen möglicher Interessenkonflikte: Der Autor ist in den folgenden besprochenen Wertpapieren bzw. Basiswerten zum Zeitpunkt der Veröffentlichung dieser Analyse investiert: Adobe Inc. (long)

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Über den Experten

Sascha Gebhard
Sascha Gebhard
Redakteur

Sascha Gebhard hat nach einer klassischen Ausbildung zum Bankkaufmann im Laufe der Jahre bei verschiedenen Banken gearbeitet. Er absolvierte neben dem Beruf die Studiengänge zum Diplom-Betriebswirt (VWA) sowie den Finanz- und Investment Ökonom (VWA). Von 2008 bis 2016 war er als Eigenhändler auf eigene Rechnung an den Finanzmärkten aktiv. Weiterhin publizierte er für verschiedene Finanzverlage und schrieb zahlreiche Fachartikel rund um das Thema Börse. Die in den jeweiligen Diensten geführten Realgeld- sowie Musterdepots konnte stets überdurchschnittliche Renditen erwirtschaften. Sein Steckenpferd ist seit jeher der deutsche Aktienmarkt, wo er bestens vernetzt ist, und eine Vielzahl an Unternehmen bereits seit mehr als 15 Jahren aktiv verfolgt. Seit 2022 ist Sascha Gebhard fester Bestandteil des Redaktionsteams von stock3. Im Premium-Service Trademate betreut er das Depot "Deutsche Aktien".

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