Analyse
08:30 Uhr, 31.03.2023

ADESSO – Dieses Jahr soll die Umsatzmilliarde fallen

Eine nahezu einzigartige Wachstumsgeschichte hat der IT-Dienstleister Adesso zu erzählen. Das Unternehmen wächst beständig wie ein Uhrwerk, und das seit vielen Jahren.

Erwähnte Instrumente

  • adesso SE
    ISIN: DE000A0Z23Q5Kopiert
    Kursstand: 150,200 € (XETRA) - Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung
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  • adesso SE - WKN: A0Z23Q - ISIN: DE000A0Z23Q5 - Kurs: 150,200 € (XETRA)

Auch 2022 war geprägt von einem Umsatzrekord und einem erneut beschleunigten Wachstum. Zwischen dem Jahr 2009 und dem Jahr 2024 wird das Unternehmen ein durchschnittliches Umsatzwachstum von etwa 20 Prozent geschafft haben. Das ist sagenhaft. Mit dem Slogan „Real Growth is more than Numb3rs“ ist der heute erschienene Geschäftsbericht geschmückt.

Hinter den Zahlen stehen Menschen

Dabei spielt Adesso auf seine Wurzeln und seine Unternehmensgeschichte an. Was macht das Unternehmen so attraktiv, und weshalb vertrauen die Kunden der IT-Company? Wer tiefer einsteigen möchte: Eine Lektüre ist hier immer lohnenswert.

Wie bereits bekannt war, setzte Adesso 2022 rund 900 Mio. EUR um. Das waren 33 Prozent mehr als im Jahr zuvor. Das EBITDA litt aufgrund von Sondereffekten und lag mit 92,9 Mio. EUR um neun Prozent niedriger. Im Vorjahr war eine Tochtergesellschaft verkauft worden. Außerdem belasteten viele Krankheitstage das Unternehmen. Bereinigt um Sondereffekte wäre das Ergebnis aber um 10 Prozent gestiegen. Das schnelle Wachstum habe Marge gekostet, da die Auslastung auf einem niedrigeren Niveau war, heißt es dazu im Geschäftsbericht.

Im Jahr 2023 will Adesso hier wieder besser aussehen. Das Unternehmen soll mehr als 1 Mrd. EUR umsetzen und das EBITDA auf 100 bis 110 Mio. EUR steigern. Die EBITDA-Marge dürfte dann wieder leicht steigen, aber die außergewöhnlich hohen 15 Prozent aus dem Jahr 2021 wohl lange Zeit nicht mehr erreichen. Seit 2012 hat sich die Marge im Adesso-Konzern gut verdoppelt. Neben reinen Beratungsleistungen bietet Adesso auch eigene Software an. Das ist ein hochprofitables Geschäft.

Ende 2022 verfügte Adesso über liquide Mittel von 90,8 Mio. EUR. Die Bankschulden lagen bei 106,5 Mio. EUR. Damit ist die Bilanz weiter höchst solide. Der Gewinn je Aktie könnte im laufenden Geschäftsjahr um rund 25 Prozent gegenüber dem Vorjahr wachsen. Auch für die Folgejahre sind laut Analysten ähnliche Ergebnissteigerungen geplant. Da passt es auch gut ins Bild, dass die Aktie genau mit einem KGV von 25 für das laufende Jahr gehandelt wird. Das erscheint einerseits nicht gerade günstig, relativiert sich aber angesichts der deutlichen Steigerungen bei Umsatz und Ergebnis. Ich würde die Aktie aktuell als fair bewertet ansehen.

Fazit: Adesso ist ein tolles Unternehmen mit einer starken Historie und ebenso starken Aussichten. Das Unternehmen kann wohl noch einige Jahre im zweistelligen Bereich wachsen. Die Bewertung ist fair. Anleger können Ausbruchsversuche im Chart oberhalb von 155 EUR mitgehen und die Position dann entsprechend im Bereich von 140 EUR absichern.

Jahr 2022 2023e* 2024e*
Umsatz in Mio. EUR 900,00 1.020,00 1.120,00
Ergebnis je Aktie in EUR 4,40 5,90 7,50
KGV 34 25 20
Dividende je Aktie in EUR 0,65 0,75 0,85
Dividendenrendite 0,43 % 0,50 % 0,57 %

*e = erwartet, Berechnungen basieren bei
US-Unternehmen auf Non-GAAP-Daten

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Über den Experten

Sascha Gebhard
Sascha Gebhard
Redakteur

Sascha Gebhard hat nach einer klassischen Ausbildung zum Bankkaufmann im Laufe der Jahre bei verschiedenen Banken gearbeitet. Er absolvierte neben dem Beruf die Studiengänge zum Diplom-Betriebswirt (VWA) sowie den Finanz- und Investment Ökonom (VWA). Von 2008 bis 2016 war er als Eigenhändler auf eigene Rechnung an den Finanzmärkten aktiv. Weiterhin publizierte er für verschiedene Finanzverlage und schrieb zahlreiche Fachartikel rund um das Thema Börse. Die in den jeweiligen Diensten geführten Realgeld- sowie Musterdepots konnte stets überdurchschnittliche Renditen erwirtschaften. Sein Steckenpferd ist seit jeher der deutsche Aktienmarkt, wo er bestens vernetzt ist, und eine Vielzahl an Unternehmen bereits seit mehr als 15 Jahren aktiv verfolgt. Seit 2022 ist Sascha Gebhard fester Bestandteil des Redaktionsteams von stock3. Im Premium-Service Trademate betreut er das Depot "Deutsche Aktien".

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