ADESSO – Auf dem Weg zur Umsatzmilliarde

• adesso SE - WKN: A0Z23Q - ISIN: DE000A0Z23Q5 - Kurs: 148,200 € (XETRA)

Ursprünglich hatte man bei Adesso einen Jahresumsatz zwischen 800 und 850 Mio. EUR angepeilt, nachdem im Vorjahr 678,3 Mio. EUR erzielt worden sind. Mit knapp 900 Mio. EUR wurde es dann doch noch ein bisschen mehr. Die Wachstumsrate von über 32 Prozent kann sich wahrlich sehen lassen. Als Grund führte der Vorstand an, dass im Schlussquartal mit 246 Mio. EUR Umsatz ein neuer Quartalsrekord erreicht worden ist.

Ergebniswachstum bleibt zurück

Das operative EBITDA landete mit einem Zuwachs von 10,6 Prozent auf rund 93 (Vorjahr 84) Mio. EUR in der Mitte der prognostizierten Bandbreite von 90 bis 95 Mio. EUR. Aufgrund des überproportionalen Umsatzzuwachses ging die EBITDA-Marge auf 10,3 (VJ 12,4) Prozent zurück. Die Zielspanne von 11 bis 12 Prozent wurde damit nicht erreicht. Belastend wirkten sich neben eines deutlich höheren Krankenstandes auch die höheren Investitionen sowie Auslastungsverzögerungen aufgrund des hohen Wachstums aus. Die Dividende soll von 0,60 auf 0,65 Euro je Adesso-Aktie erhöht werden.

2023 soll die Milliarde erreicht werden

Für das begonnene Geschäftsjahr 2023 rechnet der Adesso-Vorstand mit weiterem Wachstum. Der Konzernumsatz soll erneut zweistellig zulegen auf über 1 Mrd. EUR. Damit hätte das Unternehmen den Umsatz seit 2015 mehr als verfünffacht. Das EBITDA soll die Marke von 100 Mio. EUR überschreiten und zwischen 100 und 110 Mio. EUR landen. Die Marge würde sich damit auf dem Niveau von 2022 einpendeln.

Fazit: Der Markt hat die Adesso-Zahlen positiv aufgenommen, die Aktie kann aktuell etwas über 2 Prozent zulegen. Historisch gesehen ist die Aktie mit einem erwarteten 2024er-KGV von weniger als 20 als eher günstig einzustufen, wobei die Gewinndynamik aber auch nicht mehr so hoch ist wie früher. Die Nachfrage nach den Beratungsdienstleistungen von Adesso sollte aber auch künftig hoch bleiben. Insgesamt ist die Adesso-Aktie für mich derzeit eine gute Halteposition.

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