Activest Marktmeinung

Noch keine Anzeichen einer konjunkturellen Erholung

Die jüngsten Konjunkturdaten in den USA und auch in Europa sind erneut schlecht ausgefallen. Der deutsche Einkaufsmanagerindex der Nachrichtenagentur Reuters ist im Oktober auf ein Rekordtief von 42 Zählern gefallen nach 45,1 Punkten im September. Auch die massiven Senkungen der Prognosen seitens der Wirtschaftsforschungsinstitute für das Wachstum des Bruttosozialprodukts in der Eurozone (2001 von 2,8% auf 1,5%; 2002 von 2,9% auf 1,5%) und Deutschland (2001 von 2% auf 0,75%; 2002 von 2,25% auf 1-1,5%) spiegeln ein stark gestiegenes Rezessionsrisiko jetzt auch für Europa wider. Die Europäischen Zentralbank hat jedoch trotz der konjunkturellen Verschlechterung und gegen den politischen Druck den Leitzinssatz unverändert bei 3,75% belassen. Die meisten Marktteilnehmer rechnen nun mit einer Leitzinssenkung am 8. November. Voraussetzung ist ein anhaltend schwacher Inflationsdruck.

Auch die in der letzten Oktober- bzw. ersten Novemberwoche veröffentlichten US-Konjunkturdaten gaben keinen Grund zum Feiern. Wenn auch teilweise besser als erwartet, wie z.B. das Bruttoinlandsprodukt und der Chicagoer Einkaufsmanagerindex, waren die Werte noch lange nicht gut. Der Konjunkturindex National Association of Purchasing Managements (NAPM) hingegen fiel deutlich schwächer aus als vom Konsens erwartet. Mit 39,8 nach 47 im September erreichte der NAPM Index den tiefsten Stand seit September 1991.

Trotz der schlechten konjunkturellen Nachrichten hielten sich die Kursverluste jedoch insgesamt im Rahmen. Offenbar gehen viele Marktteilnehmer davon aus, dass die meisten negativen Nachrichten schon im Kurs enthalten sind und somit der Boden allmählich erreicht ist. Aktionäre hoffen offenbar auf positive Wirkungen ausgehend von den Zinssenkungen und Konjunkturprogrammen in den USA. Die politischen Risiken und die Ängste vor weiteren Terroranschlägen oder auch Milzbrandfällen rücken zunehmend in den Hintergrund. Da auch die Berichtssaison in den USA nun so gut wie abgeschlossen ist, gehen die Activest Experten zunächst von einer Entspannungsphase für die Aktienmärkte aus.