Activest - Marktausblick Japan

Am japanischen Rentenmarkt war im dritten Quartal 2002 bei den richtungsweisenden zehnjährigen Staatsanleihen ein Rückgang der Renditen zu verzeichnen. Die langfristigen Zinsen gingen von ca. 1,3 Prozent auf ca. 1,0 Prozent zurück. Grund hierfür war die anhaltende Konjunkturschwäche Japans, sowie die sich eintrübenden Perspektiven für die Weltkonjunktur.

Die japanische Wirtschaft verharrt gegenwärtig weiter in der konjunkturellen Talsohle. Insgesamt ist allerdings eine Bodenbildung zu verzeichnen. Positiv stellt sich die Situation bei den Exporten dar. Hier ist eine deutliche Erholung zu beobachten. Beim privaten Verbrauch ist eine Konsolidierung erkennbar.

Am Rentenmarkt sollten sich in diesem leicht verbesserten konjunkturellen Umfeld die Zinsen nach oben bewegen. Die Activest Rendite-Prognose für zehnjährige Staatsanleihen beträgt auf Sicht von drei Monaten 1,3 Prozent. Von der japanischen Zentralbank sind bis auf weiteres keine Zinsschritte zu erwarten.

Aktienmarkt preist neue US-Rezession ein

Der japanische Aktienmarkt musste im September deutliche Kursverluste hinnehmen. Der Leitindex Nikkei 225 ging von 9.522 Punkten Anfang des Monats auf 9.165 Punkte gegen Ende September zurück.

Japan ist im internationalen Vergleich der konjunktursensitivste Aktienmarkt. Die wirtschaftliche Entwicklung hinkt weiterhin der amerikanischen hinterher. Die Schwäche bei zyklischen Aktien zeigt, dass der Markt bereits ein erneutes Abgleiten der US-Konjunktur in eine Rezession (Double Dip) diskontiert. Zudem belasten schlechte Nachrichten bei volkswirtschaftlichen Frühindikatoren sowie negative Statements von zyklischen Unternehmen den japanischen Aktienmarkt. Das weiterhin starke Wirtschaftswachstum in Asien wirkt sich nach Meinung der Activest Experten kaum auf Japan aus.

Japan wird am stärksten von der globalen Wirtschaftsentwicklung beeinflusst. Dennoch werden strukturelle Faktoren weiterhin den Ton angeben. Die Bank von Japan und Ministerpräsident Koizumi werden in nächster Zeit immer neue Details zu den angekündigten Maßnahmen veröffentlichen: Bei der Bank von Japan stehen einerseits der Abbau der Überkreuzbeteiligungen und andererseits die Financial Service Agency (FSA) mit Hilfestellungen für Banken bei notleidenden Krediten im Vordergrund. Entscheidend wird sein, dass beide Maßnahmenpakete parallel und koordiniert durchgeführt werden.

Im privaten Bereich sind nach Meinung von Activest keine neuen Restrukturierungsfortschritte bei Unternehmen zu erkennen. Der Aktienmarkt wird in nächster Zeit primär von den oben genannten Faktoren bestimmt sein. Es ist zu erwarten, dass die Marktteilnehmer die typischen Shortkandidaten nicht leerverkaufen werden, da permanent die Gefahr von politischen Ankündigungen besteht, die eben diese Aktien kurzfristig beflügeln könnten. Diese Downside Protection sollte dem Markt Outperformancepotenzial gegenüber den anderen Aktienmärkten verschaffen. Die Activest-Prognose für den japanischen Leitindex Nikkei 225 beträgt auf Sicht von sechs Monaten 11.000 Punkte.

Quelle: Activest