ZEW-Konjunkturerwartungen mit unerwartetem Rückgang

Externe Quelle: Postbank

Nach acht Anstiegen in Folge gab es im Juli einen Rückgang bei den ZEW-Konjunkturerwartungen für Deutschland zu vermelden. Der Index gab von 44,8 Punkten auf 39,5 Punkte nach. Damit wurden unsere Erwartungen eines moderaten Anstiegs deutlich enttäuscht.

Der Rückgang macht deutlich, dass unter den Analysten nach wie vor Skepsis über eine bevorstehende Konjunkturerholung auf breiter Front besteht. Dies gilt übrigens keineswegs nur für Deutschland. Auch für die EWU, die USA und Japan wurden Rückgänge bei den Erwartungen verzeichnet. Durch die relativ lange Phase an Zuwächsen befinden sich die 3-Monats-Durchschnitte dagegen weiterhin im Aufwind.

Ein Blick auf die Lagebeurteilung in Deutschland offenbart einen leichten Anstieg. Dies ist, wenn er auch gering ausfiel, der zweite Anstieg in Folge. Es scheint, als ob dort nun auf sehr niedrigem Niveau der Boden gefunden wurde.

Das Ergebnis, obwohl insgesamt enttäuschend, sollte nicht als negatives Indiz für die konjunkturelle Entwicklung in den kommenden Monaten gewertet werden. Zum einen liegen die Erwartungen in Deutschland immer noch über dem langjährigen Durchschnitt von knapp 26 Punkten. Zum anderen war der ZEW-Index in der Vergangenheit des öfteren für kurze Rückschläge in Aufstiegsphasen bekannt. Wir bleiben daher weiterhin bei unserer Einschätzung, dass es im Verlauf des 2. Halbjahres zu einer moderaten Erholung kommt