Will Soros den chinesischen Yuan knacken?

George Soros hat in seinem Leben viele Spekulationen erfolgreich umgesetzt, die alle anderen für unsinnig und unmöglich hielten. 1992 knackte er die Bank of England. Er wettete auf eine Abwertung des Pfund gegenüber den europäischen Währungen. Das war gewagt, denn das britische Pfund war zu der Zeit Teil des europäischen Wechselkursmechanismus. Dieser Mechanismus sollte eine geringere Volatilität der Währungen garantieren.

Die teilnehmenden Währungen durften generell in einem Band von ±2,25 % fluktuieren. Das Pfund gehörte zu einer Gruppe von Währungen, denen eine Fluktuation von 6 % gestattet war. Soros setzte darauf, dass diese Grenze nicht eingehalten werden kann und das Pfund aus dem Mechanismus aussteigen würde. Soros bekam Recht.

Soros bekam auch Recht, als er vor vielen anderen 1997 gegen die an den Dollar gekoppelten Währungen Südostasiens wettete. Es ging dabei vor allem um den thailändischen Baht. Soros sah die Währung durch ihre Dollarbindung als massiv überbewertet an. Die Notenbank stemmte sich gegen den Abwertungsdruck, indem sie intervenierte, doch letztendlich gingen ihr die Devisenreserven aus, um den Baht stabil zu halten.

Auf dem Weltwirtschaftsforum äußerte sich Soros nicht dazu, ob er gegen den Yuan wettet oder wetten würde. Er sagt allerdings: Ich erwarte kein Hard Landing der chinesischen Wirtschaft, ich verfolge sie.
Das heißt soviel wie: Chinas Wirtschaft ist nicht in Gefahr sich drastisch abzukühlen, sondern die Wirtschaft befindet sich bereits in dieser drastischen Abkühlung. Man sollte sie also nicht erwarten, sondern kann sie derzeit direkt verfolgen.

China fasst das als Kriegserklärung auf. So wurde es wörtlich in einem Artikel eines Mitarbeiters des Handelsministeriums genannt. Soros wird darin vorgeworfen, bereits jetzt für einen Teil der Volatilität im asiatischen Raum verantwortlich zu sein. Trotz dieser Kriegserklärung, so der Autor, ist Soros chancenlos.

Ich finde es interessant, dass China eine Kriegserklärung in Soros Äußerungen wittert und gegen einen Trade wettert, den es vielleicht gar nicht gibt. Viele spekulieren gegen den Yuan, keine Frage, doch ob Soros dabei ist oder diese spekulative Attacke gar anführt, darf man bezweifeln.

Chinas Propagandamaschine läuft. Dabei werden die immer gleichen Argumente vorgebracht: der Wirtschaft geht es gut; die Wirtschaft ist stark; der Handelsbilanzüberschuss ist stabil usw. Das mag alles stimmen - oder auch nicht. Wir wissen es einfach nicht. Solange wir es nicht wissen, werden Chinesen versuchen, ihr Geld außer Landes zu schaffen. Von außerhalb werden Spekulanten wie Soros die Gelegenheit kaum ignorieren. China verbrennt seine Devisenreserven in einem so atemberaubenden Tempo, dass die Interventionsmöglichkeiten früher oder später ausgehen werden. Ich halte es für möglich die chinesische Zentralbank zu "knacken."

Ein anderer, Hedgefonds Manager Bill Ackman, hält eine Wette gegen den saudischen Riyal für attraktiv. Auch Saudi-Arabien verbrennt seien Reserven, dass einem schwindelig wird. Die Wahrscheinlichkeit eines Zusammenbruchs des Yuan oder des Riyals ist gering. Die mögliche Belohnung ist enorm und Downside sieht beherrschbar aus. Der Yuan könnte, um Spekulanten das Handwerk zu legen, kurzfristig stark aufgewertet werden (3-4 %). Das würde viele aus dem Markt schütteln. Das Interventionsvolumen, welches dazu notwendig ist, ist die Sache vermutlich nicht wert. China müsste wahrscheinlich zwischen 100 und 200 Mrd. auf einen Schlag in die Hand nehmen, um das zu bewerkstelligen.

Saudi-Arabien hält seit Jahrzehnten einen stabilen Wechselkurs zum Dollar. Eine Aufwertung macht überhaupt keinen Sinn. Sie würden ebenfalls nur kostbare Devisenreserven durch eine solche Aktien sinnlos verbrennen.

Sofern Soros bei der Yuan-Wette dabei ist, könnte das ein krönender Abschluss einer sehr langen und erfolgreichen Karriere sein.

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