Wie gefährlich ist die neue Zinsangst?

Die Differenz zwischen dem, was Anleger bisher erwarteten und dem, was sich aufgrund der jüngsten Inflations- und Wirtschaftsdaten andeutet, ist überschaubar. In den USA dürfte der Leitzins sein Hoch näher bei 6 % als bei 5 % erreichen. Die Erwartungsdifferenz liegt bei ca. einem halben Prozentpunkt. Das ist zwar unangenehm, aber keine weltbewegende Erkenntnis. Die Differenz rechtfertigt keine massive Korrektur zu den bisherigen Verlaufstiefs (beim S&P 500 ca. 3.500 Punkte). Der Anpassungsbedarf bei den Kursen ist vermutlich geringer, als viele befürchten. Der Aktienmarkt hat sich trotz einer gewissen Entkopplung zu den Zinsen in den vergangenen Wochen immer noch an den generellen Trend der Finanzierungsbedingungen gehalten. Dies zeigt sich z.B. anhand der Dividendenrendite des S&P 500.