WESTERN DIGITAL: Marge springt auf Rekordniveau

Western Digital liefert das stärkste Quartal seit der Abspaltung des Flash-Geschäfts: Umsatz, Marge und Gewinn ziehen gleichzeitig an, und die Guidance für das laufende Quartal überrascht zusätzlich nach oben. Die Aktie reagiert in einer ersten Indikation mit einem Plus von rund 2,5 %.

Western Digital meldet für das vierte Quartal des Geschäftsjahres 2026 (per 3. Juli 2026) einen Umsatz von 3,75 Mrd. USD, ein Plus von 44 % gegenüber dem Vorjahresquartal und damit leicht über der durchschnittlichen Analystenschätzung von 3,70 Mrd. USD. Das Wachstum spiegelt die anhaltend starke Nachfrage nach Speicherlösungen wider, die das Unternehmen vor allem auf Cloud-Workloads und KI-getriebene Datenhaltung zurückführt.

Beim Ergebnis je Aktie übertrifft Western Digital die Erwartungen ebenfalls: Das bereinigte verwässerte EPS (Non-GAAP) steigt von 1,70 USD im Vorjahresquartal auf 3,56 USD, gegenüber der Konsensschätzung von 3,31 USD. Das GAAP-verwässerte EPS fällt mit 8,21 USD deutlich höher aus, enthält jedoch erhebliche Einmaleffekte, die den Vergleich mit dem bereinigten Konsens verzerren. Für die operative Einschätzung bleibt das bereinigte EPS die relevante Größe.

Margenexpansion als eigentliche Nachricht

Was die Zahlen wirklich auszeichnet, ist die Qualität der Margenentwicklung. Die bereinigte Bruttomarge klettert von 41,3 % im Vorjahresquartal auf 54,4 %, ein Zuwachs von 1.310 Basispunkten. Die bereinigte operative Marge legt von 28,1 % auf 44,2 % zu. Diese Expansion ist kein Einmaleffekt, sondern das Ergebnis einer Kombination aus höheren Preisen, günstigerem Produktmix und operativer Skalierung. Dass ein Speicherhersteller auf diesem Margenniveau operiert, war vor zwei Jahren noch kaum vorstellbar.

Der bereinigte operative Gewinn steigt gegenüber dem Vorjahresquartal um 126 % auf 1,66 Mrd. USD, während der Free Cashflow mit 1,28 Mrd. USD zeigt, dass die Ertragskraft nicht nur auf dem Papier steht.

Für das Gesamtgeschäftsjahr 2026 meldet Western Digital einen Umsatz von 12,92 Mrd. USD, ein Plus von 36 % gegenüber dem Vorjahr. Das bereinigte verwässerte EPS für das Gesamtjahr liegt bei 10,22 USD, mehr als doppelt so hoch wie die 5,02 USD des Vorjahres. Dabei ist zu beachten, dass die Vergleichsbasis durch die Abspaltung von Sandisk im Februar 2025 verzerrt ist: Die historischen Zahlen werden auf Basis des fortgeführten Geschäfts ausgewiesen, was die Wachstumsraten optisch begünstigt.

Umsatz und Ergebnis je Aktie im Quartalsverlauf inkl. Analystenschätzungen. (Quelle: Unternehmensangaben)

Ausblick

Die eigentliche Überraschung des Abends liefert die Guidance für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027. Western Digital erwartet einen Umsatz von 4,1 Mrd. USD, plus oder minus 100 Mio. USD, was einem Wachstum von 42 % bis 49 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Die bereinigte Bruttomarge soll auf 55 % bis 56 % steigen, das bereinigte EPS auf 4,00 USD, plus oder minus 0,15 USD. Diese Spanne liegt spürbar über dem, was Analysten für das laufende Quartal erwartet hatten, und signalisiert, dass die Nachfragedynamik im Cloud- und Datenspeichermarkt vorerst anhält.

CFO Kris Sennesael spricht von weiterer Margenexpansion und starker Free-Cashflow-Generierung. Das ist bemerkenswert: Der Pressetext nennt Zölle und Handelsrestriktionen zwar als Risikofaktor, die Guidance selbst lässt jedoch keinen Vorsichtspuffer erkennen. Zwischen den Zeilen liest sich das als Vertrauen des Managements in die Sichtbarkeit der eigenen Auftragslage.

Tagesschlusskurse der Western Digital-Aktie über ein Jahr. (Quelle: stock3)

Kennzahlen im Überblick

*e = erwartet (Analystenkonsens, bei US-Unternehmen auf Non-GAAP-Basis)

Fazit: Umsatz, Marge und Gewinn ziehen gemeinsam an, der Ausblick übertrifft die Erwartungen, und allein der Free Cashflow von 1,28 Mrd. USD im Quartal zeigt, dass das Geschäft echte Ertragskraft entwickelt hat. Auf der Habenseite steht eine Margenexpansion, die in dieser Geschwindigkeit selten ist. Auf der Sollseite bleibt das hohe Bewertungsniveau, das bei einem KGV von rund 62 wenig Spielraum für Enttäuschungen lässt. Solange die Cloud-Nachfrage trägt und die Margendynamik anhält, liefert Western Digital das, was die Investmentstory verspricht.

Dieser Beitrag ist unter Einsatz Künstlicher Intelligenz entstanden.