Weekend-Flash: Nvidia-Chef Huang tritt zurück – DAX legt zu

Die Führungskrise bei Nvidia gipfelte im Rücktritt von Jensen Huang inmitten von FBI-Ermittlungen und Spionagevorwürfen; Forderungen nach strengeren Chip-Exportkontrollen setzten die Halbleiterwerte am Freitag zusätzlich unter Druck. Der DAX profitierte dagegen von zeitweise deutlich billigerem Öl und angehobenen Konzernprognosen: Er ging mit einem Wochenplus von 3,60 % bei 26.749,95 Punkten ins Wochenende. Überraschend hohe US-Verbraucherpreise belasteten unterdessen Gold und Bitcoin.

Wochenrückblick

Zunächst gab der Ölmarkt den Takt vor. Fortschritte bei den Verhandlungen zur Öffnung der Straße von Hormus und die Einschätzung von US-Präsident Trump, die Auseinandersetzung mit dem Iran sei "effektiv vorüber", ließen die Risikoprämie sinken, obwohl Washington an der Seeblockade festhielt. Billigeres Öl dämpfte Inflations- und Kostensorgen und bescherte der Wall Street am Montag den stärksten Handelstag seit sieben Monaten. Am Dienstag fiel Brent auf 89,90 USD, den tiefsten Stand seit Ende August. Explosionen an Öltankern in der Straße von Hormus, Huthi-Angriffe auf eine saudische Ölanlage und neue Iran-Äußerungen Trumps trieben den Preis anschließend wieder an. Brent schloss bei 98,19 USD, auf Wochensicht ein Rückgang um 2,89 %. Peking setzte zudem die Zusatzzölle von 24 % auf US-Importe für weitere zwei Monate aus; in Abu Dhabi verhandelten Russland und die Ukraine unter US-Vermittlung direkt.

Gegenwind kam von der Zinsseite. Die US-Verbraucherpreise stiegen im Oktober zum Vormonat um 0,4 % statt der erwarteten 0,3 %, die Kernrate lag mit 0,3 % ebenfalls über der Prognose von 0,2 %. Die Fed-Vertreter Logan, Waller und Hammack brachten weitere Zinsschritte ins Spiel. Goldman Sachs erwartete nun zwei Erhöhungen um je 25 Basispunkte im Dezember und im März 2027. Die Erzeugerpreise fielen am Freitag mit 0,3 % etwas moderater aus als erwartet, doch Fed-Vertreter Williams bezeichnete die Inflation weiterhin als zu hoch. Die Verkäufe bestehender Häuser sanken im Oktober um 5,5 % auf 3,75 Mio.

Gold verlor auf Wochensicht 4,63 % auf 3.886,3 USD, am Donnerstag belastet von Hammacks Forderung nach restriktiver Geldpolitik und einem Dollar auf 19-Monats-Hoch. Bitcoin büßte im Wochenverlauf 9,91 % auf 68.224,27 USD ein und unterschritt erstmals seit August die 70.000-USD-Marke. Eine Liquidationswelle von rund 1,3 Mrd. USD verstärkte den Rückgang. EUR/USD gab auf Wochensicht um 1,01 % auf 1,10 nach, den tiefsten Stand seit April 2025.

Den DAX stützten neben billigerem Öl die angehobene Wachstumsprognose des Sachverständigenrats und höhere Konzernziele. Die deutsche Inflationsrate sank im Oktober dank Tankrabatt von 3,3 % auf 2,8 %. Mit einem Wochenplus von 3,60 % auf 26.749,95 Punkte lag der Leitindex knapp vor dem Nasdaq 100 (+3,53 % auf 27.943,74 Punkte). Diesem halfen kräftige Gewinne am Montag und nach den CoreWeave-Zahlen am Mittwoch, während Inflationsdaten und Halbleiterverluste am Freitag Rückschläge brachten. S&P 500 (+2,51 % auf 7.561,67 Punkte) und Dow Jones (+2,07 % auf 52.347,55 Punkte) blieben auf Wochensicht dahinter zurück.

Europa

Tops & Flops Europa — Wochensicht (L&S)

Die Berichtssaison lieferte mit zahlreichen Prognoseanhebungen Argumente für den deutschen Vorsprung. Siemens übertraf im vierten Geschäftsquartal mit 23,68 Mrd. EUR Umsatz und 34,77 Mrd. EUR Auftragseingang die Schätzungen deutlich, stellte für 2026/27 ein vergleichbares Umsatzplus von 9 bis 11 % in Aussicht und hob den Mittelfristausblick an. Merck KGaA erhöhte die Umsatzprognose erneut auf 21,5 bis 21,9 Mrd. EUR, Henkel die Spanne für das organische Wachstum auf 3,0 bis 4,0 %. Auch die Allianz (Aktuelle Analyse) hob ihre Jahresziele an. Hannover Rück bestätigte nach 2,1 Mrd. EUR Neunmonatsgewinn das Jahresziel; die LBBW erhöhte das Kursziel für Munich Re auf 610 EUR. Infineon beendete das Geschäftsjahr mit einem Rekordquartal und erwartete für 2026/27 mehr als 20 % Wachstum auf rund 20 Mrd. EUR, davon knapp 4 Mrd. EUR aus Rechenzentren. Mehrere Analysten senkten ihre Kursziele, hielten aber an Kaufempfehlungen fest. Bechtle meldete zum Wochenschluss eine höhere Prognose und einen Rekordauftragsbestand von 3,6 Mrd. EUR. Das EBIT aller 40 DAX-Konzerne stieg um 4,6 % auf rund 37,7 Mrd. EUR, wobei die Autoindustrie das Gesamtbild belastete.

Bei den Energietechnikwerten gingen die Entwicklungen auseinander. Siemens Energy gewann auf Wochensicht 12,01 %, gestützt von starken Jahreszahlen, einer Zielmarge von 20 bis 22 % bis 2030 und einem zusätzlichen Rückkaufprogramm über bis zu 9 Mrd. EUR. ODDO BHF stufte auf Outperform mit Kursziel 175 EUR hoch. Der dänische Windturbinenbauer Vestas warnte dagegen vor einem geringeren Gewinn. Bei den Versorgern bestätigte die britische Regierung eine von RWE und KKR angekündigte Investition über 12 Mrd. GBP. Die Bundesregierung wollte offenbar die Urenco-Anteile von RWE und Eon kaufen. Versorger und Versicherer stützten am Freitag den DAX.

Bei den Übernahmen rückte die Bankenkonsolidierung voran. UniCredit steigerte den Drittquartalsgewinn um knapp ein Viertel auf rund 3,3 Mrd. EUR und peilte für das Gesamtjahr vor Sonderaufwendungen deutlich mehr als 11,5 Mrd. EUR an. Für die Transaktion mit der Commerzbank zeichnete sich eine EU-Genehmigung ohne Auflagen ab; die Kontrollübernahme plante die Bank für Anfang 2027. Uber hielt nach Ablauf der Annahmefrist 66,56 % an Delivery Hero, Volkswagen erhielt aus Brüssel grünes Licht für die Komplettübernahme von Europcar. Evonik lehnte Verhandlungen über das Angebot von 24 EUR je Aktie weiterhin ab, obwohl sich beide Vorstände am Wochenende ausgetauscht hatten. Jefferies stufte BASF auf Underperform ab.

In der zweiten Reihe folgten auf Zahlen starke Kursausschläge. Ottobock (Aktuelle Analyse) verlor auf Wochensicht 14,21 % und markierte ein Rekordtief, nachdem der Prothesenhersteller auf ein herausforderndes Erstattungsumfeld und beispiellose Preissenkungen im Kerngeschäft verwiesen hatte. CTS Eventim meldete einen Umsatzrückgang von gut 5 %, AMS Osram einen Ausblick unter dem Konsens. Eckert & Ziegler gewann auf Wochensicht 11,57 % nach starken Drittquartalszahlen.

JPMorgan stufte SAP auf Overweight hoch und erhöhte das Kursziel von 175 auf 275 EUR. Für Rheinmetall (Aktuelle Analyse) senkten Berenberg und Jefferies ihre Ziele auf 900 beziehungsweise 1.100 EUR. Bayer erhielt die FDA-Zulassung für das Schlaganfallmittel Sunharbo, dem der Konzern Blockbuster-Potenzial zuschrieb.

USA

Tops & Flops USA — Wochensicht (L&S)

Die Führungskrise bei Nvidia (Aktuelle Analyse) prägte die Woche an der Wall Street. Zum Wochenstart wurden Untersuchungen von Verwaltungsratsmitgliedern und externen Ermittlern zu möglichen Spionageaktivitäten gegen Jensen Huang bekannt. Der Firmenchef räumte eine Affäre mit einer Frau ein, die Verbindungen zum chinesischen Geheimdienst haben soll. Das FBI schaltete sich ein, ein republikanischer Senator forderte den Rücktritt. Am Donnerstag legte der Mitgründer mit sofortiger Wirkung alle Posten nieder; Finanzchefin Colette Kress übernahm kommissarisch. Über die Nachfolge sprach der Verwaltungsrat unter anderem mit Arm-Chef Rene Haas, ein Angebot blieb offen. Baird, Bernstein, KeyBanc und HSBC stuften ab, Wells Fargo bestätigte dagegen Overweight mit Kursziel 300 USD.

Politischer Druck traf zugleich die Halbleiterbranche. Das Handelsministerium bereitete offenbar eine Regel vor, die chinesischen KI-Firmen den Fernzugriff auf Hochleistungschips über ausländische Rechenzentren verwehren sollte. Am Freitag wurden im Kongress Forderungen nach strengeren Exportkontrollen lauter. Der Philadelphia Semiconductor Index verlor auf Wochensicht 5,7 %; deutliche Abgaben verzeichneten AMD (Aktuelle Analyse) , Applied Materials (Aktuelle Analyse) und Broadcom (Aktuelle Analyse) . Applied Materials hatte ebenso wie Cisco am Vorabend die Umsatz- und Gewinnerwartungen übertroffen. Cisco hob zudem die Prognose für das Geschäftsjahr 2027 an. Rothschild Redburn stufte Broadcom wegen Zweifeln an der Ertragsqualität von Anthropic und OpenAI auf Neutral ab, William Blair AMD dagegen auf Outperform hoch.

Rückenwind kam aus der KI-Infrastruktur. CoreWeave übertraf mit 3,66 Mrd. USD Umsatz die Erwartungen, hob die Jahresumsatzprognose an und zog am Mittwoch Micron, Marvell (Aktuelle Analyse) und Oracle mit nach oben. Zur Finanzierung strebte der Konzern offenbar einen mit Meta-Verträgen besicherten Kredit über 4 Mrd. USD zu rund 7,5 % an, deutlich günstiger als die eigenen unbesicherten Anleihen mit knapp 16 % Rendite. Nebius enttäuschte trotz eines Umsatzsprungs von 571 % mit dem Jahresausblick. Anthropic plante, beim Börsengang bis zu 64,4 Mrd. USD einzusammeln, und drang mit eigenen Büroanwendungen in das Kerngeschäft von Microsoft vor. Dessen Aktie setzte nach dieser Meldung ihre Talfahrt fort.

Strategy verlor auf Wochensicht 13,43 %, nachdem MSCI den Ausschluss aus seinen globalen Indizes bestätigt hatte. Analysten bezifferten mögliche Abflüsse passiver Gelder auf bis zu 8,8 Mrd. USD. Corteva fiel im Wochenverlauf um 20,76 %, nachdem der Konzern die Umsatz- und Gewinnschätzungen im dritten Quartal deutlich verfehlt hatte. Die Stromerzeuger Constellation Energy und NRG Energy lagen klar über den Erwartungen. Boeing kündigte den Abbau von rund 5 % der Stellen in der Verkehrsflugzeugsparte an.

Ausblick auf die neue Woche

Im Mittelpunkt steht am Dienstag der Quartalsbericht von Nvidia, der erste seit Huangs Rücktritt. Ebenfalls am Dienstag berichten Home Depot und Walt Disney, am Mittwoch folgt Palo Alto Networks, am Donnerstag Walmart. Konjunkturseitig stehen am Dienstag die ZEW-Konjunkturerwartungen mit erwarteten 29 Punkten für Deutschland und die US-Einzelhandelsumsätze an, die im Oktober stagnieren sollen. Am Mittwoch folgt die britische Inflationsrate mit erwarteten 3,5 %. Für Donnerstag sind die US-Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe mit erwarteten 200.000 und die japanischen Verbraucherpreise mit einer Prognose von 2,0 % angesetzt. Das EU-Konsumklima (Erwartung: -17,3) beschließt am Freitag die Woche; zugleich steht der monatliche Optionsverfall an.

Dieser Beitrag ist unter Einsatz Künstlicher Intelligenz entstanden.