Warum steigen die langfristigen Renditen wirklich?

Die Annahme, die einem sofort in den Sinn kommt, klingt schlüssig: Der Krieg im Nahen Osten treibt den Ölpreis, der Ölpreis schiebt die Inflation, also steigen die Renditen langlaufender Anleihen. Eine Bloomberg-Analyse und Einschätzungen aus den Research-Abteilungen von ING, Goldman Sachs und Barclays widersprechen dieser Lesart. Bei zehnjährigen US-Treasuries stammt demnach der gesamte Anstieg jenseits der 4,5%-Marke aus höheren Realrenditen (also NACH Inflation), nicht aus gestiegenen Inflationserwartungen. Diese Unterscheidung ist immens wichtig, denn damit geht es um eine strukturelle Neubewertung des Anleihemarkts.