Warum Brent für November 104 USD kostet und ein Jahr später nur 80 USD

Für Lieferung im Dezember wurden zuletzt 99 USD bezahlt, für Januar 96 USD. Ein Jahr später, im November 2027, kostet Brent nur noch 79,95 USD. Zwischen beiden Enden der Kurve liegen fast 24 USD je Barrel.

Eine fallende Terminkurve nennt sich Backwardation, wir erleben gerade eine besonders starke Ausprägung. Kurzfristig besitzt verfügbares Öl einen sehr hohen Wert, weil Förderausfälle und gestörte Transportwege das Angebot spürbar verknappen. Zugleich liegt in den deutlich niedrigeren Preisen für 2027 die Erwartung, dass sich diese außergewöhnliche Lage zumindest teilweise normalisiert.

Der Futurepreis für November 2027 trifft damit durchaus eine gewisse Aussage über die Zukunft, wenn auch keine Punktprognose, dass Brent in zwölf Monaten bei 80 USD stehen wird. Um diesen Unterschied zu verstehen, muss man zunächst klären, warum eine Terminkurve überhaupt steigt oder fällt.