VONOVIA – Es bleibt eine schwierige Situation

• Vonovia SE - WKN: A1ML7J - ISIN: DE000A1ML7J1 - Kurs: 21,190 € (XETRA)

Vonovia ist derweil bemüht, seine Bilanz aufzuräumen und sich wetterfest aufzustellen, um steigende Zinsen aushalten zu können. JPMorgan spricht heute Morgen von mäßigen Zahlen, die auf eine niedrige Bewertung treffen. Brauchen Anleger aktuell so etwas im Depot?

FFO soll kommendes Jahr sinken

Die Funds from Operations (FFO), also quasi die wichtigste Kennzahl für Immobilienaktien, soll im kommenden Jahr niedriger ausfallen. Das ist wohl eine der Kernbotschaften, die Vonovia heute aussendet. Der Kurs hat das natürlich schon lange abgebildet. Die Gründe dafür sind genauso simpel. Steigende Zinsen und höhere Steuern belasten das Ergebnis.

Vonovia will im kommenden Jahr deutlich weniger Geld für die Modernisierung ausgeben. Nur noch 500 Mio. EUR sind eingeplant, nach 800 bis 900 Mio. EUR im Jahr 2022. Die Investitionen in den Neubau sollen hingegen leicht über den bisherigen Planungen liegen. Die steigenden Zinsen rechnen sich bei vielen Neubau- und Modernisierungsvorhaben nicht mehr, heißt es. Es soll sich auf Vorhaben konzentriert werden, die den Mietern direkte Kosteneinsparungen ermöglichen.

Der Umsatz soll im kommenden Jahr steigen und die Dividende soll unverändert bei etwa 70 Prozent des FFO liegen. Vonovia meint, der bestehende Gebäudebestand sei in einem guten Zustand und energetisch besser saniert als der Bundesdurchschnitt. Während die Neunmonatszahlen kaum neue Botschaften enthalten, so dürfte doch der Ausblick auf das Jahr 2023 heute wesentlichen Einfluss auf den Kurs haben. Die Frage bleibt: Ist die Aktie bereits tief genug gefallen, um sinkende Gewinne und Dividenden abzubilden? Eine Frage, die der Markt in den kommenden Tagen beantworten muss.

Fazit: Die Prognose für das Jahr 2023 liegt laut Analysten von JPMorgan und Goldman Sachs klar unter den Erwartungen. Das wird wohl zu erneuten Senkungen bei den Kurszielen führen. Die Bewertung erscheint zwar günstig, aber das Unternehmen scheint auch voller Probleme geladen zu sein. Zudem dürfte die Dividende künftig sinken. Anleger warten kurzfristig noch ab.

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