VAPIANO – Wird das IPO ein Top oder ein Flop?

Vapiano ist weltweit für seine italienischen Speisen nach dem Fast-Casual-Prinzip bekannt. Gegründet wurde die Firma in Hamburg im Jahr 2002. Die Restaurants des Unternehmens werden zu rund 75 % von Franchise-Partnern oder als Joint Venture betrieben. Die Restaurantkette ist inklusive Franchisepartnern in über 180 Standorten in 31 Ländern vertreten. Der Systemgastronom zählt somit zu den am schnellsten wachsenden Vertretern der Branche.

Besonders eindrucksvoll ist die finanzielle Erfolgsbilanz auf Restaurantebene, denn zwischen 2014 und 2016 konnte das Unternehmen seinen Gesamtumsatzerlös jährlich um circa 8,7 % auf 460,4 Mio. EUR steigern. Im gleichen Zeitraum wuchsen die Umsatzerlöse mit einer jährlichen Wachstumsrate von 28 % von 151,8 auf 248,6 Mio. EUR. Das bereinigte EBITDA wuchs sogar über 10 % von 23,4 auf 28,6 Mio. EUR. Bei einem Emissionskurs von 23 EUR ergäbe sich somit ein KGV von rund 20.

Alle Analysen im Stream, ein kostenloses Musterdepot und interessante (Finanz-)Nachrichten finden Sie auf meinem Guidants-Desktop. Ich würde mich freuen, Sie dort begrüßen zu dürfen.

Am Sonntag teilte Vapiano mit, dass über eine Kapitalerhöhung circa 3,7 Mio. Anteile platziert werden. Bisher war die exakte Zahl der neuen Aktien unbekannt. Der Platzierungserlös soll sich brutto auf etwa 85 Mio. EUR belaufen. Finanzkreisen zufolge wird der Emissionspreis 23 EUR betragen, somit liegt der Wert in der unteren Hälfte der zuvor bekanntgegebenen Bookbuiliing-range. Das Bonner Unternehmen hatte die Preisspanne bei der IPO-Ankündigung Mitte Juni nämlich auf 21 bis 27 EUR festgelegt. Am Dienstag wird das Papier erstmals an der Börse gehandelt. Begleitet wurde der Börsengang von den Investmentbanken Barclays, Berenberg und Jefferies.

Bei einem Emissionspreis von rund 23 EUR würden auch die bisherigen Eigentümer knapp 100 Mio. EUR durch den Börsengang einnehmen. Laut dem Wertpapierprospekt wollen die Stillhalter inklusive Mehrzuteilungsoption ("Greenshoe") bis zu 4,3 Mio. Aktien verkaufen.

Mit der Kapitalerhöhung steigt die Anzahl an Aktien um rund 18 % auf 24 Mio. Stück. Bei einem Aktienkurs von 23 EUR ergäbe sich somit eine Marktkapitalisierung von rund 550 Mio. EUR.