VAPIANO - Halbjahreszahlen schmecken dem Markt nicht

• Vapiano SE - Kurs: 14,960 € (XETRA)

Zu Preisen von 23 EUR im vergangenen Jahr ausgegeben, notiert die Aktie der bekannten Restaurantkette Vapiano inzwischen nur mehr bei 15 EUR. Bereits seit Monaten befindet sich der Titel im Abschwung. Gestern Abend kappte das Management die bisherige Jahresprognose, was einen weiteren Kursrutsch von 15 % zur Folge hatte.

Im Detail erwarten die Verantwortlichen für das Gesamtjahr 2018 nur mehr einen Umsatz zwischen 385 und 400 Mio. EUR. Das bereinigte EBITDA soll um 8 bis 21 % auf 42 bis 47 Mio. EUR steigen. Als Begründung für die Anpassung nennt der Vorstand insbesondere eine schwache Entwicklung im wichtigen Markt Schweden sowie das langanhaltende Hochsommerwetter in Europa, das zu weniger Gästen in den Innenstädten geführt habe. Das Langfristziel eines positiven Konzernergebnisses im Jahr 2020 bestätigte Vapiano indes.

Schaut man sich die noch nicht angepassten Analystenschätzungen für 2018 und 2019 an, muss man sich fragen, was die Herren hier kalkuliert haben. Ein Gewinn für die Jahre 2018 und 2019, wie hier angezeigt, hat das Management nie bestätigt, sondern nennt das Jahr 2020. Im ersten Quartal 2018 fiel ein Verlust von 4,1 Mio. EUR an. Die KGVs für den Smallcap, die selbst auf Basis der optimistischen Schätzungen enorm hoch ausfallen, kann man folglich in die Tonne treten. Einige Analystenhäuser rechnen auch bereits neu. Berenberg stuft die Aktie von "Buy" auf "Hold" und stampft das Kursziel von 29 auf 17,50 EUR ein. Kepler Cheuvreux setzt die Bewertung der Aktie zunächst aus.

Die charttechnische Analyse fällt relativ einfach aus. Es existieren aufgrund des Allzeittiefs keine Unterstützungen mehr im Chart. Folglich lautet das Fazit ohne eine Bodenbildung im Chart: Finger weg von der Vapiano-Aktie!

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