USA: Produktivität auch im zweiten Quartal 2007 moderat

1. Die Produktivität erhöhte sich im zweiten Quartal nach vorläufigen Angaben des Bureau of Labor Statistics (BLS) annualisiert um 1,8 % gegenüber dem Vorquartal. Dies war leicht schwächer als zuletzt von den Märkten und von uns erwartet (Bloomberg-Umfrage und DekaBank: 2,0 %). Im Vergleich zum Vorjahresquartal stieg die Produktivität nur um 0,6 %. Die eigentliche Überraschung boten allerdings die Lohnstückkosten, die um 2,1 % (qoq, ann.) gegenüber dem Vorquartal überraschend deutlich anstiegen (Bloomberg-Umfrage: 1,8 %; DekaBank: 1,0 %). Die Jahresveränderungsrate erreichte hier mit 4,5 % den höchsten Wert seit dem dritten Quartal 2000.

2. Die etwas schwächer als erwartet angestiegene Produktivität im zweiten Quartal resultiert aus einem kräftigen Output, der allerdings von einem deutlichen Anstieg der geleisteten Arbeitsstunden begleitet wurde. Der Output stieg nach Angaben des BLS um 4,2 %, während die geleisteten Arbeitsstunden um 2,3 % zulegten. Die höhere Anzahl der geleisteten Arbeitsstunden kommt vor dem Hintergrund einer recht kräftigen Beschäftigungsentwicklung im zweiten Quartal (Durchschnitt +145.000 Personen pro Monat) eigentlich nicht überraschend. Im zweiten Quartal kam es nach den Zahlen des Arbeitsmarktberichts zu einer Ausweitung der durchschnittlichen Wochenarbeitszeit um 0,4 %, sodass sich die positive Beschäftigungsentwicklung – anders als noch im ersten Quartal 2007 – auch in einem Anstieg der Anzahl der geleisteten Arbeitsstunden durchsetzte.

3. Die Entlohnung pro Stunde ist mit 3,9 % (qoq, ann.) zwar deutlich moderater gestiegen als noch im vierten Quartal 2006 (12,2 %), doch hatte man aufgrund der moderateren Entwicklung der Löhne und Gehälter aus Verteilungsrechnung der Volkswirtschaftlichen Gesamtrechnung im zweiten Quartal eigentlich mit einem geringeren Anstieg gerechnet. Hinzu kam die etwas schwächere Produktivitätsentwicklung, sodass die Lohnstückkosten um 2,1 % erneut deutlich zunahmen, wenngleich nicht mehr so stark wie in den Vorquartalen. Betrachtet man daneben jedoch die gesamten Stückkosten, in die sowohl die Lohnstückkosten als auch die sonstigen Stückkosten eingehen, so fällt auf, dass diese gegenüber dem Vorquartal mit 1,2 % nur sehr moderat anstiegen. Im Vergleich zum Vorjahr ist der Anstieg der gesamten Stückkosten um 2,6 % sogar so niedrig wie zuletzt Ende 2000, sodass sich die Kostensituation für die Unternehmen derzeit gar nicht so schlecht darstellt.

4. Die Jahresrevision des Bruttoinlandsprodukts, die vor eineinhalb Wochen mit den Daten zum zweiten Quartal 2007 veröffentlicht wurde, brachte deutliche Abwärtsrevisionen für das Bruttoinlandsprodukt in den Jahren 2004 bis 2006. Diese neuen Erkenntnisse über die wirtschaftliche Entwicklung wurden auch vom BLS in die Berechnung der Produktivität in diesem Zeitraum berücksichtigt. Somit wird, aufgrund einer schwächeren Entwicklung des Outputs, für die Produktivität in den vergangenen Jahren eine geringere Dynamik als bisher ausgewiesen. Ebenfalls revidiert wurden die Daten zur Entlohnung pro Stunde – allerdings hauptsächlich für das Jahr 2006. Während sich für das Jahr 2004 die geringere Produktivität in höheren Lohnstückkosten durchschlägt, kam es im Jahr 2006 aufgrund von deutlich nach unten revidierten Daten zur Entlohnung pro Stunde sogar zu schwächer als bisher ausgewiesenen Lohnstückkosten.

Quelle: DekaBank

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