US-Leitzinssenkung – eine Präventivmaßnahme

Die Märkte feierten die Senkung der US-Leitzinsen und des Diskontsatzes um 50 Basispunkte überschwänglich. Sie wird als kühner Schritt gesehen, um die Auswirkungen der Turbulenzen an den Finanzmärkten auf die Gesamtwirtschaft abzuwehren. Diese Senkung fiel höher aus als erwartet, und man kann sie als einen vorgezogenen Schachzug sehen, um das Vertrauen in den Markt wiederherzustellen und zu verhindern, dass die Fed durch weitere Marktunruhen gezwungen wird, eine Reihe kleinerer Maßnahmen zu ergreifen.

Diese Leitzinssenkung sollte auch als Präventivmaßnahme betrachtet werden, denn unserer Ansicht nach haben sich die wirtschaftlichen Rahmendaten nicht genügend verschlechtert, um eine Lockerung zu rechtfertigen. Zu diesem Ergebnis kommt zumindest unser GrIP-Index der eine Reihe von Indikatoren abwägt und jetzt auf „neutral“ steht. Vorausschauend kann man jedoch annehmen, dass sich die Wirtschaft durch den beschleunigten Rückgang am Wohnungsmarkt weiter abschwächen wird. Dadurch sollte dann die Stagnation enden, die wiederum eine weitere Senkung der Zinsen gestatten würde. Auf dieser Basis könnten Zinssätze weiter fallen, und unsere Prognose für die Fed ist eine Senkung um 50 Basispunkte im Laufe der nächsten zwei Sitzungen, die die US-Leitzinsen auf 4,25% bringen würde.

Das sollte aus unserer Sicht die Untergrenze sein, und nach einer gewissen Zeit sehen wir die Leitzinsen in der zweiten Jahreshälfte 2008 auch wieder anziehen. Diese Sicht beruht auf der Annahme, dass mit der Erholung der Wirtschaft auch wieder inflationärer Druck auftritt.

Zusätzlich zu unserer Sicht auf die USA haben wir auch unsere Prognose für Großbritannien aktualisiert, indem wir die erste Zinssenkung für Februar prognostizieren. Bei der EZB gehen wir davon aus, dass 2008 keine Änderung eintreten wird.

Quelle: Schroders

Die Schroders-Gruppe ist eine führende internationale Vermögensverwaltungsgesellschaft, die 1804 gegründet wurde. Schroders verwaltet Anlagen für Pensionsfonds, Regierungsbehörden, Wohltätigkeitsorganisationen, Körperschaften, Familienunternehmen und vermögende Privatpersonen weltweit und ist ein führender Verwalter von Investmentfonds. Schroders bietet Anlagen in allen wichtigen Vermögenskategorien in entwickelten Ländern und Schwellenländern an: Aktien, Schuldtitel, Geldmarktinstrumente, Beteiligungen und Immobilien. Das weltweit verwaltete Vermögen betrug zum 31. März 2006 rund 184,2 Mrd. Euro.