UNITED RENTALS: Guidance zum zweiten Mal angehoben – Rekord auf Rekord

United Rentals meldet für das zweite Quartal 2026 Rekordwerte bei Umsatz, bereinigtem EBITDA und bereinigtem EPS zugleich und hebt die Jahresprognose deutlich an. Dabei ist ein Einmaleffekt aus dem Teilverkauf des Gerüstbaugeschäfts im Blick zu behalten.

Der Gesamtumsatz steigt um 11,8 % gegenüber dem Vorjahr auf 4,410 Mrd. USD und übertrifft die durchschnittliche Analystenschätzung von 4,22 Mrd. USD damit spürbar. Das Herzstück des Geschäfts, die Mieterlöse, wächst um 12,7 % auf einen Quartalsrekord von 3,849 Mrd. USD. Das bereinigte EPS (Adjusted EPS) klettert von 10,47 USD auf 12,76 USD und liegt damit klar über dem Konsens von 11,53 USD. Das GAAP-verwässerte EPS beträgt 12,03 USD, enthält aber einen Einmalgewinn von 0,58 USD je Aktie aus dem Teilverkauf des Gerüstbaugeschäfts. Das bereinigte EBITDA (Adjusted EBITDA) erreicht mit 2,056 Mrd. USD ebenfalls einen Quartalsrekord, was einer Marge von 46,6 % entspricht, 70 Basispunkte über dem Vorjahr.

Ohne den 49-Mio.-USD-Einmalgewinn aus dem Scaffolding-Verkauf wäre die bereinigte EBITDA-Marge allerdings um 40 Basispunkte gesunken. Das relativiert den Glanz der Margenentwicklung: Das organische Margenbild ist solide, aber nicht so stark wie die Headline-Zahl suggeriert.

Kennzahlen des Quartals im Überblick: Ergebnis, Umsatz und Umsatzverteilung von United Rentals. (Quelle: Unternehmensangaben)

Specialty zieht das Wachstum, drückt aber die Marge

Die Wachstumsdynamik ist klar zweigeteilt. Das Segment General Rentals legt beim Mietumsatz um 6,6 % auf 2,418 Mrd. USD zu, die Mietbruttomarge verbessert sich dabei um 70 Basispunkte auf 35,8 %, vor allem weil Abschreibungen relativ zum Umsatz sinken. Das Specialty-Segment wächst mit 24,8 % auf 1,431 Mrd. USD deutlich schneller, drückt aber die Gesamtmarge: Die Mietbruttomarge fällt hier um 140 Basispunkte auf 44,4 %, weil umsatzstärkere, aber margenärmere Zusatz- und Weitervermietungserlöse den Mix verschieben. Das ist kein Alarmsignal, zeigt aber, dass schnelles Wachstum im Specialty-Bereich seinen Preis hat.

Die Flottenproduktivität, die den kombinierten Effekt aus Mietpreisen, Auslastung und Mix misst, steigt im Quartal um 3,4 %. Dass das Unternehmen gleichzeitig den durchschnittlichen Flottenwert (OEC) um 7,1 % ausbaut, signalisiert Investitionsbereitschaft bei weiterhin gesunder Nachfrage, insbesondere bei Großprojekten.

Kapitalrückführung und Bilanz im Blick

Der operative Cashflow steigt im ersten Halbjahr um 20,1 % auf 3,305 Mrd. USD. Der Free Cashflow liegt mit 1,149 Mrd. USD leicht unter dem Vorjahreswert von 1,198 Mrd. USD, was vor allem an deutlich höheren Investitionen in die Flotte liegt. United Rentals hat im Halbjahr 750 Mio. USD an Aktien zurückgekauft und 248 Mio. USD Dividenden ausgeschüttet, insgesamt also 998 Mio. USD an die Aktionäre zurückgeführt. Das neue 5,0-Mrd.-USD-Rückkaufprogramm ist angelaufen. Die Nettoverschuldung liegt bei einem komfortablen Faktor von 1,8x des bereinigten EBITDA.

Umsatz und Ergebnis je Aktie im Quartalsverlauf inkl. Analystenschätzungen. (Quelle: Unternehmensangaben)

Ausblick

Die eigentliche Nachricht dieses Quartals ist die Guidance-Anhebung. United Rentals hebt die Umsatzprognose für das Gesamtjahr 2026 von bisher 16,9 bis 17,4 Mrd. USD auf nun 17,5 bis 17,8 Mrd. USD an. Der Analystenkonsens für das Gesamtjahr lag bislang bei 17,27 Mrd. USD, die neue Spanne liegt damit am oberen Ende deutlich darüber. Das bereinigte EBITDA-Ziel steigt von 7,625 bis 7,875 Mrd. USD auf 7,975 bis 8,125 Mrd. USD. Der CEO klingt dabei ausgesprochen zuversichtlich: Er verweist auf volle Auftragsbücher bei Kunden, anhaltende Dynamik bei Großprojekten und das Momentum aus dem bisherigen Jahresverlauf. Zwischen den Zeilen liest sich das als klares Signal, dass das Management keine Abschwächung der Nachfrage erwartet. Einzig der Free Cashflow-Korridor bleibt unverändert bei 2,15 bis 2,45 Mrd. USD, was die höheren Investitionen in die Flotte widerspiegelt.

Kennzahlen im Überblick

*e = erwartet (Analystenkonsens, bei US-Unternehmen auf Non-GAAP-Basis); Ist-Jahr 2025 wie berichtet (GAAP)

Fazit: Die Guidance-Anhebung auf bis zu 17,8 Mrd. USD Jahresumsatz ist das stärkste Signal dieses Quartals: United Rentals wächst schneller als erwartet, und das Management setzt die Messlatte für das zweite Halbjahr bewusst höher. Der Einmalgewinn aus dem Scaffolding-Verkauf trübt das Bild leicht, weil er die Margenentwicklung optisch aufhübscht; bereinigt davon bleibt die operative Qualität aber überzeugend. Das Specialty-Segment liefert das Wachstum, kostet aber Margen, was bei weiter steigendem Anteil ein Thema bleiben wird. Auf dem aktuellen Bewertungsniveau mit einem KGV von 24,1 ist das starke Quartal bereits eingepreist, die angehobene Prognose gibt der Anlagethese aber frischen Rückenwind.

Dieser Beitrag ist unter Einsatz Künstlicher Intelligenz entstanden.