Umfeld günstig für Hochzinsanleihen

Frankfurt (BoerseGo.de) - ING Investment Management (ING IM) hält das aktuelle wirtschaftliche Umfeld günstig für den Hochzinsanleihemarkt. Die Experten der Investmentgesellschaft prognostizieren für 2011 Renditen von 7 Prozent bis 9 Prozent und einen Rückgang der Ausfallquote auf etwa 1 Prozent.

"Während die Renditen von Unternehmensanleihen ohne Investment-Grade-Status bereits auf Vorkrisen-Niveau gesunken sind, liegen die Spreads im Vergleich zu den Renditen von Staatsanleihen über ihrem historischen Durchschnitt, trotz deutlichen Rückgangs der Kreditausfälle. Zwar ist der Spielraum für weitere Kursanstiege begrenzt, aber dennoch sehen wir Hochzinsanleihen nicht als überkauft, sondern wegen der attraktiven Zinserträge als eine der interessantesten verzinslichen Anlageformen für 2011", erläutert Hans Stoter, Leiter High Yield and Investment Grade Credit bei ING IM.

Die Wachstumsaussichten in der entwickelten Welt von rund 1,5 Prozent für Europa und 3,0 Prozent für die USA seien für den Unternehmensanleihemarkt günstig. Ein zu niedriges Wachstum würde - vor allem, wenn es ins Negative dreht - zu höheren Zahlungsausfällen bei Unternehmen und steigender Risikoscheu unter Investoren führen. Ein zu schnelles Wachstum würde dagegen M&A-Tätigkeit, Ausweitung der Produktionskapazitäten bzw. die Ausschüttung an Aktionäre über Dividenden oder Aktienrückkäufe ankurbeln, erklärt Stoter.

Laut ING IM deuten zahlreiche Kennwerte, wie Gewinn, Cashflow und Fremdverschuldung, infolge der deutlichen Erholung der Ertragszahlen in 2010 auf gesunde Unternehmen hin. Entsprechend sind auch die Zahlungsausfälle bei Anleihe emittierenden Unternehmen erheblich zurückgegangen. 2010 lag die Ausfallrate bei High Yield bei knapp unter 2 Prozent. In diesem Jahr soll die Zahl nach Einschätzung von ING IM auf fast 1 Prozent fallen und auch Anfang 2012 auf niedrigem Niveau verharren.