Kommentar
14:04 Uhr, 18.10.2010
Total SA - gesunde Bilanz und neue Strategie für mehr Wachstum
Heiko Geiger
Zertifikate-Experte Bank Vontobel Europe AG
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| Total ist ein führender multinationaler Öl- und Gaskonzern mit über 96.000 Mitarbeitern und Geschäftstätigkeit in über 130 Ländern. Basierend auf der Marktkapitalisierung Ende 2009 ist Total das weltweit fünftgrösste integrierte Öl- und Gasunternehmen. Total zählt zu den wenigen global integrierten Ölkonzernen mit Förderwachstum im Jahr 2010 (etwa 4%). Das Unternehmen betreibt fünf wichtige Wachstumsprojekte in der Anlaufphase. Laut Unternehmensangaben könnten diese Projekte Total einen zusätzlichen Cashflow von jährlich 2 Mrd. USD bescheren. Ab 2012 wird Totals Wachstum vornehmlich aus Afrika stammen, wo der Ölriese relativ betrachtet am stärksten engagiert ist (24% der Konzernreserven gegenüber einem Durchschnitt von 9%). Während Total in der Vergangenheit noch der Kritik ausgesetzt war, dass sein Explorationsprogramm nicht ausreichend fokusiert sei, kann es heute eine klare Strategie vorweisen. Total besitzt heute fast keine Explorations- und Produktionsaktivitäten im Golf von Mexiko und in Brasilien. Die statistische Reichweite der nachgewiesenen Öl- und Gasreserven liegen über dem Durchschnitt. Bei der Präsentation des Halbjahresausblicks im vergangenen Monat hat Total die Zielvorgaben für die nächsten Jahre bestätigt. Von 2010 bis 2014 will der französische Konzern die Öl- und Gasförderung um durchschnittlich 2% pro Jahr erhöhen. Die strategischen Ziele sollen das künftige Wachstum sichern und für eine nachhaltige Unternehmensentwicklung sorgen. Das Upstream-Geschäft (Öl- und Gasförderung) soll weiter wachsen und die Resourcenbasis durch Exploration, Partnerschaften und den Kauf strategischer Vermögenswerte weiterentwickelt werden. Das Downstream (Raffineriegeschäft, Handel, Transport und Vermarktung) und Chemiegeschäft (Petrochemie, Düngemittel und Spezialchemie) soll fokusierter mithilfe grosser Plattformen und in Wachstumsmärkten angegangen werden. Schrittweise zielt man auf den Ausbau des Portfolios, um an den Wachstumsmöglichkeiten neuer Energien partizipieren zu können. Total hat die Restrukturierung seines Raffineriegeschäfts gestartet und konzentriert sich mittlerweile stärker auf den Nahen Osten als auf Europa. Dies ist zu begrüssen, da im Nahen Osten die Nachfrage im Gegensatz zu Europa steigt. Totals Bilanz und Barreserven zählen zu den stärksten innerhalb der Branche. Das Verhältnis von Nettoverschuldung zu Eigenkapital liegt bei 20%. Daher wäre Total auch in der Lage zum Verkauf angebotene Vermögenswerte in einem seiner Kernbereiche jederzeit zu erstehen. Risiken für das Unternehmen bestehen vornehmlich in der künftigen Entwicklung der Erdgas- und Rohölpreise sowie in der Inflation der Wartungskosten. Misserfolge bei Explorationsbohrungen könnten ebenfalls die Wertentwicklung der Aktien belasten. Zudem könnten eine negative politische Einflussnahme sowie striktere regulatorische Vorgaben und Steuergesetze auf die Unternehmensperformance drücken. Derzeit bewerten 26 Analysten bei Bloomberg die Total Aktie mit "KAUFEN" und 11 Analysten mit "HALTEN". 1 Analyst setzt Total auf "VERKAUFEN". Das 12-Monats-Kursziel auf Bloomberg liegt bei 47,82 EUR. Aktienanleihe auf Total SA Discount-Zertifikat auf Total SA Bonus-Zertifikat auf Total SA |
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| Basiswert: | Total SA |
| WKN / ISIN | VT0RQP / DE000VT0RQP9 |
| Basispreis: | 38,00 EUR |
| Kupon / p.a.: | 10,30% / 9,04% |
| Emissionsdatum: | 30.07.2010 |
| Bewertungstag: | 16.09.2011 |
| Factsheet |
| Basiswert: | Total SA |
| WKN / ISIN | VT0MNM / DE000VT0MNM4 |
| Höchstbetrag: | 36,00 EUR |
| Emissionsdatum: | 15.06.2010 |
| Bewertungstag: | 17.06.2011 |
| Max. Rendite / p.a.: | 7,53% / 11,20% |
| Factsheet |
| Basiswert: | Total SA |
| WKN / ISIN | VT0ULH / DE000VT0ULH1 |
| Bonuslevel: | 43,00 EUR |
| Barriere: | 28,818 EUR |
| Ausgabetag: | 24.09.2010 |
| Bewertungstag: | 16.12.2011 |
| Factsheet |
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