Threadneedle erhöht Gewichtung in US-Aktien

Im Rahmen unserer Portfolios beurteilen wir US-Aktien in letzter Zeit weniger zurückhaltend und haben unsere Untergewichtung auf ein neutrales Maß angehoben. Nachfolgend werden wir Ihnen die Gründe für diese Entscheidung erläutern.

In der Vergangenheit waren wir am US-Markt tendenziell untergewichtet und dies hatte im Allgemeinen einen sehr guten Grund. Seit dem Platzen der Spekulationsblase im Zusammenhang mit dem Dot.com-Boom des Jahres 2000 hatte sich der US-Markt immer wieder unterdurchschnittlich entwickelt. Diese Tendenz hielt bis ins 1. Quartal dieses Jahres an. Darüber hinaus befand sich der USD in den letzten vier Kalenderjahren in einer Abschwungphase. Dies hat die Erträge für Euro-Anleger in den USA um 45 Prozent geschmälert.

Warum nun diese Änderung? In der Vergangenheit gab es ein recht eindeutiges Argument für eine Untergewichtung der USA sowie eine Übergewichtung Europas: das Bewertungsniveau. Die Lage stellt sich mittlerweile jedoch wesentlich weniger eindeutig dar. Das Bewertungsniveau des US-Marktes ist in den letzten Jahren im Vergleich zu den Märkten Großbritanniens und Europas gesunken. Dies war eine Folge des hohen Gewinnwachstums in den USA und einer schwächeren Erholung des Marktes. In vielen Branchen macht das Aufgeld für US-Aktien derzeit einen gerechtfertigten Eindruck, besonders deshalb, weil die US-Konjunktur in diesem Jahr den Erwartungen nach ein höheres Wachstum vorlegen wird als Großbritannien, Europa oder Japan. Das wiederum sollte US-Wachstumstiteln einen zusätzlichen Schub geben. Wir erwarten, dass sich diese Papiere angesichts des aktuellen Umfelds besser als zyklische Unternehmen und Value-Werte entwickeln werden. Darüber hinaus scheint sich der USD stabilisiert zu haben. Er ist in den letzten Monaten gegenüber anderen bedeutenden Währungen angestiegen.

Insbesondere in Europa haben wir nach einer in den letzten Jahren guten Entwicklung der Märkte die Chance ergriffen, einige Gewinne mitzunehmen. In den ersten sechs Monaten des Jahres 2005 hat der Markt einen sehr ordentlichen, unerwartet hohen Ertrag von 11 Prozent geliefert.

Aufgrund des aktuellen Umfelds eines weltweit sinkenden Wirtschaftswachstums werden sowohl Großbritannien, das wir in unseren Fonds im 1. Quartal von unter- auf übergewichtet angehoben haben, als auch die USA als relativ defensive, „sichere Häfen“ angesehen. Darüber hinaus verfügen die USA auch über einen größeren Prozentsatz an Unternehmen - insbesondere im Bereich der marktbreiten Titel -, die jene Wachstumskennzahlen aufweisen, die wir favorisieren.

Aus diesen Gründen beurteilen wir US-Aktien nun zuversichtlicher. Dieser Markt hat sich in einem weltweit schwierigeren Umfeld traditionell immer gut entwickelt. Außerdem erweisen sich weitere Aktienrückkäufe, höhere Dividenden und eine ausgeprägte Kapitaldisziplin als ebenso vorteilhaft wie die Aktivitäten im Bereich der Unternehmensübernahmen und -fusionen.

Quelle: Threadneedle

Die im Jahre 1994 gegründete Investmentgesellschaft Threadneedle Investments ist heute die drittgrößte Publikumsfondsgesellschaft Großbritanniens und zählt mit einem verwalteten Anlagevolumen von 88,6 Milliarden Euro - davon 19,2 Milliarden Euro in Publikumsfonds - zu den namhaftesten Investmentgesellschaften in Europa (Stand: 31.12.2004). Threadneedle konzentriert sich ausschließlich auf die Verwaltung von Kundengeldern. Ziel ist es, effektive Investmentlösungen anzubieten, die überdurchschnittliche Erträge und einen hervorragenden Kundenservice kombinieren.