Analyse
09:00 Uhr, 22.09.2023

TELEKOM AUSTRIA – Heute IPO des Funkturmgeschäfts!

Der österreichische Telekomkonzern hat gestern Abend den finalen Referenzpreis für die Aktien des abgespaltenen Funkturmgeschäfts bekannt gegeben. Die Erstnotiz der EuroTeleSites AG an der Börse Wien ist für heute geplant.

Erwähnte Instrumente

  • Telekom Austria AG
    ISIN: AT0000720008Kopiert
    Kursstand: 7,550 € (XETRA) - Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung
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  • Telekom Austria AG - WKN: 588811 - ISIN: AT0000720008 - Kurs: 7,550 € (XETRA)

Es handelt sich dabei um einen der größten Börsengänge der letzten Jahre in unserem Nachbarland. Der Referenzpreis pro Aktie wurde von den Vorständen der Telekom Austria und der EuroTeleSites sowie externen Beratern auf 4,95 Euro festgelegt.

Per 30. Juni umfasste das Funkturm-Portfolio 13.225 Standorte in Österreich, Bulgarien, Kroatien, Serbien, Slowenien und Nordmazedonien. Auf Pro-Forma-Basis erwirtschaftete dieses Segment im Jahr 2022 einen Umsatz aus der Vermietung der Sendemasten in Höhe von ca. 230 Mio. EUR bei einem bereinigten EBITDA von 127 Mio. EUR.

Fokus aufs Kerngeschäft

Durch die Überführung der Funktürme in ein eigenes Unternehmen und die Notiz an der Börse kann sich EuroTeleSites unabhängiger vom Mutterkonzern, der sich den langfristigen Zugang zu den Funktürmen gesichert hat, entwickeln und neue Mieter und Investoren gewinnen. Telekom Austria auf der anderen Seite kann sich nun verstärkt auf ihr Kerngeschäft fokussieren.

Die Telekom Austria-Anteilseigner erhalten für jeweils 4 Telekom Austria-Aktien eine EuroTeleSites-Aktie. Obgleich die Aufnahme des Handels im Amtlichen Handel der Börse Wien bereits heute stattfinden soll, erfolgt die depotmäßige Einbuchung erst am 26. September. Es ist daher gut möglich, dass sich die Handelsaktivität erst im Laufe der kommenden Woche so richtig entfalten wird.

Bei rund 664,5 Mio. Telekom Austria-Aktien ergibt sich eine Anzahl von rund 166,13 Mio. EuroTeleSites-Aktien. Daraus errechnet sich ein Börsenwert auf Basis des Referenzpreises von 4,95 Euro von ca. 822 Mio. EUR für die EuroTeleSites AG.

Größter Aktionär wird logischerweise zunächst die Telekom Austria-Hauptaktionärin América Móvil bleiben. Die Mexikaner haben ihren Anteil an Telekom Austria erst Ende Juli von 51 Prozent auf 56,55 Prozent aufgestockt. Die österreichische Staatsholding ÖBAG ist mit 28,42 Prozent zweitgrößte Telekom Austria-Aktionärin.

Mit der Abspaltung des Funkturmgeschäfts geht Telekom Austria einen ähnlichen Weg wie Vodafone. Die Briten hatten im Frühjahr 2021 ihre Sendemasten-Tochter Vantage Towers abgespalten und an die Börse gebracht. Nur zwei Jahre später erfolgte aber schon wieder der Rückzug vom Kapitalmarkt.

Es bleibt abzuwarten, welche Pläne Telekom Austria bzw. América Móvil mittel- bis langfristig mit EuroTeleSites hat. Für Telekom Austria-Aktionäre ist es aber allemal eine interessante Konstellation.

Operativ geht es bei Telekom Austria beschaulich zu. Im ersten Halbjahr wurde der Konzernumsatz um 7,6 Prozent auf 2,56 (VJ 2,38) Mrd. EUR erhöht. Das EBIT stieg um 5,4 Prozent auf 436 (VJ 413) TEUR, was einer leicht rückläufigen Marge von 17,0 (VJ 17,4) Prozent entspricht. Der Nettogewinn bewegte sich mit 301 Mio. EUR auf dem Vorjahresniveau von 298 Mio. EUR. Für das Gesamtjahr wird ein Umsatzzuwachs von rund 5 Prozent erwartet.

Fazit: Die Telekom Austria-Aktie konnte in den letzten Wochen, als die Abspaltung konkretere Formen angenommen hat, um mehr als 20 Prozent zulegen. Gestern Abend im nachbörslichen Handel klettere die Aktie um knapp 6 Prozent auf 8 Euro, ein Kursniveau, welches zuletzt Anfang 2022 gesehen wurde. Der Anteilsschein ist trotzdem immer noch attraktiv bewertet. Für einen Einstieg bietet sich aber das Abwarten einer eventuellen Korrektur an. Die Aktie wird ab heute aufgrund der Abspaltung mit einem entsprechenden Abschlag gehandelt werden. Dies gilt es bei eventuellen Dispositionen zu berücksichtigen. Die Bewertung der EuroTeleSites-Aktie scheint nach den bislang vorliegenden Informationen meiner Ansicht nach auch nicht überteuert zu sein. Zur genauen Beurteilung liegen aber noch nicht genügend Finanzkennzahlen vor.

Jahr 2022 2023e* 2024e*
Umsatz in Mrd. EUR 5,01 5,25 5,34
Ergebnis je Aktie in EUR 1,04 0,90 0,99
KGV 8 9 8
Dividende je Aktie in EUR 0,32 0,34 0,38
Dividendenrendite 3,95% 4,20% 4,69%

*e = erwartet

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Über den Experten

Reinhard Hock
Reinhard Hock
Finanzmarktanalyst

Reinhard Hock ist seit über 25 Jahren an der Börse aktiv. Sein Interesse für die Finanzmärkte wurde während der Ausbildung zum Bankkaufmann geweckt. Später arbeitete er mehrere Jahre an der Börse Stuttgart und war dann jahrelang als freiberuflicher Redakteur mit dem Schwerpunkt Berichterstattung über Hauptversammlungen tätig. Dabei hat er sich ein umfassendes Wissen im Nebenwertebereich aufgebaut. Seit Oktober 2022 ist er bei stock3 für Fundamentalanalysen zuständig.

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