SUPERMICRO: Rekordumsatz – doch die Prognose deutet auf ein Plateau

Supermicro setzt fast viermal so viel um wie vor einem Jahr und übertrifft die Gewinnschätzungen um Längen. Die Jahresprognose deutet für die zweite Hälfte des Geschäftsjahres allerdings eher auf ein Plateau als auf weiteres kräftiges Wachstum hin, während die Bilanz zeigt, wie viel Kapital der Umsatzsprung bindet.

Supermicro, Hersteller von Server- und Speichersystemen für KI-Rechenzentren, meldet für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027 einen Rekordumsatz von 19,9 Mrd. USD. Damit liegt der Umsatz fast beim Vierfachen des Vorjahresquartals mit 5,0 Mrd. USD und deutlich über den 11,1 Mrd. USD des Vorquartals. Die durchschnittliche Analystenschätzung von 17,53 Mrd. USD übertrifft der Konzern um gut 13 %.

Beim Gewinn ist der Abstand zu den Erwartungen noch größer. Der Nettogewinn steigt von 168 Mio. USD auf 1,59 Mrd. USD, während das verwässerte EPS nach GAAP von 0,26 USD auf 1,75 USD zulegt. Maßgeblich für den Konsensvergleich ist das bereinigte verwässerte EPS: Es klettert von 0,35 USD auf 1,81 USD und liegt damit rund 47 % über der durchschnittlichen Analystenschätzung von 1,23 USD. Die Aktie notiert in einer ersten nachbörslichen Indikation rund 6,2 % höher.

Die Gewinnqualität ist sauber, denn zwischen GAAP und bereinigter Rechnung liegt im Wesentlichen die aktienbasierte Vergütung. Einen Haken hat das Quartal dennoch.

Die Marge hält mit dem Umsatz nicht Schritt

Die Bruttomarge nach GAAP liegt mit 12,7 % zwar über den 9,3 % des Vorjahresquartals, fällt gegenüber dem Vorquartal aber von 17,5 % um fast fünf Prozentpunkte zurück. Supermicro verdient in absoluten Dollar deutlich mehr, an jedem Umsatzdollar jedoch spürbar weniger als drei Monate zuvor. Den Mechanismus beschreibt der Konzern in seinen Risikohinweisen selbst: Je stärker er auf große Kunden und große Aufträge zielt, desto konzentrierter wird die Kundenbasis und desto niedriger können die Margen ausfallen. CEO Charles Liang betont zwar, das Bausteinkonzept DCBBS samt Software, Service und Netzwerktechnik verbessere die Profitabilität. Der Margenrückgang gegenüber dem Vorquartal steht dieser Lesart vorerst entgegen.

Das Wachstum bindet viel Kapital

Operativ fließen im Quartal 434 Mio. USD ab: Forderungen und Vorräte legen kräftig zu, während Kundenanzahlungen einen großen Teil dieser Belastung auffangen. Ende September stehen Barmittel von 6,9 Mrd. USD Bankschulden und Wandelanleihen von 8,6 Mrd. USD gegenüber. Der Umsatzsprung ist also noch nicht in der Kasse angekommen. Hinzu kommt ein formaler Vorbehalt: Die Zahlen sind vorläufig und vom Abschlussprüfer weder geprüft noch durchgesehen.

Umsatz und Ergebnis je Aktie im Quartalsverlauf inkl. Analystenschätzungen. (Quelle: Unternehmensangaben)

Ausblick

Die Prognose liegt über den Erwartungen, signalisiert aber zugleich ein deutlich gedrosseltes Wachstumstempo. Für das zweite Geschäftsquartal bis Ende Dezember stellt Supermicro einen Umsatz von 19,5 bis 21,5 Mrd. USD in Aussicht. Die Mitte von 20,5 Mrd. USD liegt rund 13 % über dem Analystenkonsens von 18,11 Mrd. USD für dieses Quartal. Beim bereinigten verwässerten EPS peilt der Konzern 1,66 bis 1,90 USD an, während der Konsens bei 1,14 USD steht.

Die Mitte der Umsatzspanne entspricht allerdings einem impliziten Wachstum von 61,6 % zum Vorjahresquartal, nach knapp 300 % im abgelaufenen Quartal. Gegenüber dem ersten Quartal käme kaum noch Umsatz hinzu; die Mitte der EPS-Spanne liegt sogar knapp unter den jetzt erreichten 1,81 USD.

Für das Gesamtjahr erwartet Supermicro 72 bis 82 Mrd. USD Umsatz. Die Mitte der Spanne liegt über dem Analystenkonsens von 73,03 Mrd. USD, das untere Ende darunter. Zieht man den Umsatz des ersten Quartals und die Mitte der Dezember-Spanne ab, bleibt für die beiden Schlussquartale rechnerisch weniger Umsatz pro Quartal übrig, als Supermicro jetzt erzielt hat. Die Wachstumsrate verlangsamt sich damit deutlich, auch wenn der Quartalsumsatz auf Rekordniveau verharren soll.

Tagesschlusskurse der Supermicro-Aktie über ein Jahr. (Quelle: stock3)

Kennzahlen im Überblick

*e = erwartet (Analystenkonsens, bei US-Unternehmen auf Non-GAAP-Basis); Ist-Jahr 2026 bereinigt (Summe der Quartale)

Fazit: Supermicro übertrifft im umsatzstärksten Quartal seiner Geschichte den Umsatzkonsens um gut 13 % und die Erwartungen an das bereinigte EPS um fast 50 %. Dem stehen jedoch eine gegenüber dem Vorquartal deutlich niedrigere Bruttomarge, ein negativer operativer Cashflow und eine Jahresprognose gegenüber, die nach dem Sprung eher seitwärts laufende Quartalsumsätze als weiteres Wachstum andeutet. Für die Aktie bleibt die Tendenz deshalb nur verhalten positiv: Die Marge darf nicht weiter nachgeben, das Geld für die Server muss tatsächlich hereinkommen.

Dieser Beitrag ist unter Einsatz Künstlicher Intelligenz entstanden.