STEICO – Qualitätsaktie jetzt zum fairen Preis abstauben?

• STEICO SE - WKN: A0LR93 - ISIN: DE000A0LR936 - Kurs: 42,900 € (XETRA)

Mehrfach habe ich mich in der Vergangenheit kritisch zur Bewertung der Aktie geäußert. Zuletzt an dieser Stelle. Damals hieß es von meiner Seite: Erst Kurse unterhalb von 60 EUR würde ich für einen Einstieg in Betracht ziehen. Bislang habe ich privat aber immer noch nicht zugegriffen. Warum? Es gibt durchaus berechtigte Befürchtungen, dass die besten Zeiten erst einmal hinter uns liegen.

Ausnahmeunternehmen mit Ausnahmebewertung

Steico ist, was das Thema ökologisch bauen angeht die absolute Königsklasse. Und so wurde das Unternehmen in den letzten Jahren auch vom Markt bewertet. Die KGVs lagen im Schnitt bei über 30. Das Unternehmen zahlte diese Bewertung mit hohen Gewinnzuwächsen und stetigem Umsatzwachstum zurück. Noch besser, sogar die Margen stiegen immer weiter. Diese Aufwärtsspirale hat sich mittlerweile in einen scharfen Abwärtstrend verwandelt.

Heute legen Anleger gerade mal noch 43 EUR für eine Aktie auf den Tisch. Am 27. Juli, zum Zeitpunkt meines letzten Artikels, waren es noch 75 EUR. Um keine Missverständnisse aufkommen zu lassen, ich halte Steico für ein tolles Unternehmen, mit tollen Produkten und einem starken Management. Doch die letzten 2 bis 3 Jahre haben auch alle Entwicklungen am Markt Steico in die Hände gespielt. Mit steigenden Energiepreisen, einer nachlassenden Bautätigkeit und anziehenden Zinsen haben sich viele diese Faktoren jetzt ins Gegenteil verkehrt. Die Lage wird schwieriger und sicherlich wird Steico dies auch bald bei den Margen spüren.

Die Analysten haben sich bislang nicht davon beirren lassen und haben ihre Gewinnerwartungen (noch) nicht revidiert. Im Schnitt stehen die Kursziele noch bei 90 bis 100 EUR. Ich wette, hier kommt es bald zu massiven Revisionen, jedenfalls bauen Fonds nicht umsonst ihre Positionen so aggressiv ab.

Fazit: Bei aktuellen Kursen von 43 EUR ist die Aktie jetzt viel interessanter als noch vor einigen Monaten, wo ich bewusst vor Engagements gewarnt habe. Ohne Bodenbildung sollten Anleger aber zunächst nur eine erste Tranche kaufen oder zumindest eine Bodenbildung abwarten. Es ist durchaus möglich, dass Steico durch dieses Jahr noch gut durchkommt. Schließlich wurden erst vor kurzem Preiserhöhungen umgesetzt und die laufenden Bauprojekte dürften weitergehen. Es wäre aber wohl ein Wunder, wenn Steico nicht im nächsten Jahr Probleme bekommen würde. Die Bewertung erscheint mittlerweile deutlich fairer!

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