Analyse
14:00 Uhr, 03.10.2022

STEICO – Qualitätsaktie jetzt zum fairen Preis abstauben?

Immer steiler nach unten zeigt der Abwärtstrend bei Steico. Bei der aktuellen Geschwindigkeit scheint jedes Kauflimit noch verfrüht zu sein.

Erwähnte Instrumente

  • STEICO SE
    ISIN: DE000A0LR936Kopiert
    Kursstand: 42,900 € (XETRA) - Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung
    VerkaufenKaufen
  • STEICO SE - WKN: A0LR93 - ISIN: DE000A0LR936 - Kurs: 42,900 € (XETRA)

Mehrfach habe ich mich in der Vergangenheit kritisch zur Bewertung der Aktie geäußert. Zuletzt an dieser Stelle. Damals hieß es von meiner Seite: Erst Kurse unterhalb von 60 EUR würde ich für einen Einstieg in Betracht ziehen. Bislang habe ich privat aber immer noch nicht zugegriffen. Warum? Es gibt durchaus berechtigte Befürchtungen, dass die besten Zeiten erst einmal hinter uns liegen.

Ausnahmeunternehmen mit Ausnahmebewertung

Steico ist, was das Thema ökologisch bauen angeht die absolute Königsklasse. Und so wurde das Unternehmen in den letzten Jahren auch vom Markt bewertet. Die KGVs lagen im Schnitt bei über 30. Das Unternehmen zahlte diese Bewertung mit hohen Gewinnzuwächsen und stetigem Umsatzwachstum zurück. Noch besser, sogar die Margen stiegen immer weiter. Diese Aufwärtsspirale hat sich mittlerweile in einen scharfen Abwärtstrend verwandelt.

Heute legen Anleger gerade mal noch 43 EUR für eine Aktie auf den Tisch. Am 27. Juli, zum Zeitpunkt meines letzten Artikels, waren es noch 75 EUR. Um keine Missverständnisse aufkommen zu lassen, ich halte Steico für ein tolles Unternehmen, mit tollen Produkten und einem starken Management. Doch die letzten 2 bis 3 Jahre haben auch alle Entwicklungen am Markt Steico in die Hände gespielt. Mit steigenden Energiepreisen, einer nachlassenden Bautätigkeit und anziehenden Zinsen haben sich viele diese Faktoren jetzt ins Gegenteil verkehrt. Die Lage wird schwieriger und sicherlich wird Steico dies auch bald bei den Margen spüren.

Die Analysten haben sich bislang nicht davon beirren lassen und haben ihre Gewinnerwartungen (noch) nicht revidiert. Im Schnitt stehen die Kursziele noch bei 90 bis 100 EUR. Ich wette, hier kommt es bald zu massiven Revisionen, jedenfalls bauen Fonds nicht umsonst ihre Positionen so aggressiv ab.

Fazit: Bei aktuellen Kursen von 43 EUR ist die Aktie jetzt viel interessanter als noch vor einigen Monaten, wo ich bewusst vor Engagements gewarnt habe. Ohne Bodenbildung sollten Anleger aber zunächst nur eine erste Tranche kaufen oder zumindest eine Bodenbildung abwarten. Es ist durchaus möglich, dass Steico durch dieses Jahr noch gut durchkommt. Schließlich wurden erst vor kurzem Preiserhöhungen umgesetzt und die laufenden Bauprojekte dürften weitergehen. Es wäre aber wohl ein Wunder, wenn Steico nicht im nächsten Jahr Probleme bekommen würde. Die Bewertung erscheint mittlerweile deutlich fairer!

aktuelle Konsensschätzungen

Jahr 2021 2022e* 2023e*
Umsatz in Mio. EUR 388,00 484,00 522,00
Ergebnis je Aktie in EUR 3,42 3,50 3,58
Gewinnwachstum 2,34 % 2,29 %
KGV 13 12 12
KUV 1,6 1,2 1,2
PEG 5,2 5,2
*e = erwartet, Berechnungen basieren bei
US-Unternehmen auf Non-GAAP-Daten
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Über den Experten

Sascha Gebhard
Sascha Gebhard
Redakteur

Sascha Gebhard hat nach einer klassischen Ausbildung zum Bankkaufmann im Laufe der Jahre bei verschiedenen Banken gearbeitet. Er absolvierte neben dem Beruf die Studiengänge zum Diplom-Betriebswirt (VWA) sowie den Finanz- und Investment Ökonom (VWA). Von 2008 bis 2016 war er als Eigenhändler auf eigene Rechnung an den Finanzmärkten aktiv. Weiterhin publizierte er für verschiedene Finanzverlage und schrieb zahlreiche Fachartikel rund um das Thema Börse. Die in den jeweiligen Diensten geführten Realgeld- sowie Musterdepots konnte stets überdurchschnittliche Renditen erwirtschaften. Sein Steckenpferd ist seit jeher der deutsche Aktienmarkt, wo er bestens vernetzt ist, und eine Vielzahl an Unternehmen bereits seit mehr als 15 Jahren aktiv verfolgt. Seit 2022 ist Sascha Gebhard fester Bestandteil des Redaktionsteams von stock3. Im Premium-Service Trademate betreut er das Depot "Deutsche Aktien".

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