SOLAREDGE - Läuft das nun wie bei ENPHASE?

• SolarEdge Technologies Inc. - WKN: A14QVM - ISIN: US83417M1045 - Kurs: 310,710 $ (Nasdaq)

Die charttechnischen Erwartungen konnte die Aktie des Solarkonzerns Solaredge zuletzt nicht erfüllen. Sieht es beim gestern veröffentlichten Zahlenwerk anders aus?

Auch das vierte Quartal 2022 brachte zum Teil neue Rekorde mit sich. Der Umsatz sprang gegenüber dem Vorjahreszeitraum von 552,9 auf 890,7 Mio. USD, der Gewinn je Aktie verbesserte sich auf Non-GAAP-Basis von 0,91 auf 2,86 USD, was deutlich über dem Konsens lag. Auf GAAP-Basis sank der Gewinn aber von 0,44 auf 0,37 USD je Aktie. Im Gesamtjahr 2022 erzielte Solaredge einen Umsatz von 3,11 Mrd. USD nach 1,96 Mrd. USD 2021. Der Gewinn je Aktie lag bei 5,95 nach zuvor 4,81 USD.

Unterm Strich operativ kaum Cash generiert

Neben den auch hier massiven Unterschieden zwischen GAAP und Non-GAAP fällt vorrangig das Ergebnis beim Cashflow negativ auf. Gerade einmal 31 Mio. USD verdiente Solaredge 2022 operativ, 2021 waren es immerhin noch 214 Mio. USD. Dem steht eine Marktkapitalisierung von 17,4 Mrd. USD gegenüber. Der Cashbestand belief sich Ende 2022 auf 783 Mio. USD. Das sind zwar 250 Mio. USD mehr als noch 2021, allerdings hat Solaredge durch eine große Kapitalmaßnahme und Ausgabe von 2,3 Mio. neuen Aktien 2022 650 Mio. USD eingenommen.

CEO Zvi Lando kommentiert: "Wir freuen uns über die Ergebnisse des vierten Quartals, die ein herausforderndes, aber sehr erfolgreiches Jahr abschließen. Die globalen wirtschaftlichen und geopolitischen Ereignisse in Verbindung mit dynamischen Entwicklungen nach der Pandemie haben zu einer beispiellosen Nachfrage nach Solarenergie im Allgemeinen und nach unseren Produkten im Besonderen geführt. Ich bin stolz darauf, dass unser außergewöhnliches globales Team von Mitarbeitern die Hürden überwinden konnte, denen wir gegenüberstanden, und ein Rekordjahr in fast allen Bereichen unserer Geschäftstätigkeit abschließen konnte. Wir sind gespannt auf die Möglichkeiten des kommenden Jahres und erwarten, unsere profitable Wachstumsdynamik fortzusetzen."

2023 stellt Lando weiteres Wachstum in Aussicht. Im ersten Quartal soll sich der Umsatz auf 915 bis 945 Mio. USD verbessern. Der operative Profit wird aller Voraussicht nach 150 bis 170 Mio. USD erreichen. Analysten rechnen damit, dass Solaredge 2023 die 4-Mrd.-USD-Umsatzschwelle knacken wird. Das Ergebnis je Aktie soll sich auf über 8,50 USD verbessern. Der Free Cashflow soll 2023 auf über 370 Mio. USD klettern. Damit errechnen sich für die Aktie KGVS von 36 und 27, die KCVs liegen bei 46 und 37.

Aus charttechnischer Sicht hat sich innerhalb einer großen Range eine kleine zwischen 341,68 und knapp 270 USD ausgebildet. Ein Ausbruch zur Oberseite setzt Potenzial in Richtung 390 USD frei. Unter 269,60 USD könnte der Solarwert dagegen bis auf 223,68 USD fallen und dort ein Gap schließen.

Fazit: Ich muss zugeben, als ich die Cashflow-Daten von Solaredge heute gesehen habe, war ich regelrecht schockiert. Ich bin gespannt, ob das 2023 besser wird, sonst dürfte die nächste Kapitalerhöhung vor der Tür stehen. Solange die Verwässerungen anhalten, wird es die Aktie auch schwer haben, aus der großen Range der letzten Jahre auszubrechen.

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