SNOWFLAKE will das Rückgrat der Unternehmens-KI werden

• Snowflake Inc. Reg. Shares Cl.A DL-,0001 - WKN: A2QB38 - ISIN: US8334451098 - Kurs: 213,710 $ (NYSE)

Nach Jahren verlangsamten Wachstums und wachsender Zweifel an der strategischen Ausrichtung sieht Singh das Unternehmen nun wieder auf einem überzeugenden Pfad.

Führungswechsel sorgt für Stimmungsumschwung

Ausschlaggebend für den Stimmungsumschwung sei der Führungswechsel im Februar: Seitdem CEO Sridhar Ramaswamy das Ruder übernommen hat, habe sich Snowflake zu einer fokussierteren und effizienter agierenden Organisation entwickelt – mit klaren Fortschritten bei Vertrieb, Markteinführung und Produktentwicklung. Die Folge: Das Produktumsatzwachstum stabilisierte sich zuletzt im oberen 20-Prozent-Bereich.

Besonders deutlich ist der Wandel bei der Produktinnovation. Singh verweist auf vier strategische Felder, in denen Snowflake massiv voranschreite: Cloud Data Warehousing, Daten-Engineering, KI- und ML-Plattformen sowie datengetriebene Anwendungen. Im Bereich Daten-Engineering habe das Unternehmen bereits einen jährlichen Umsatz von über 200 Mio. USD erreicht – unterstützt durch eine beschleunigte Produktentwicklung und neue Preis- und Paketstrukturen.

Die Investoren seien vor allem durch Fortschritte bei der KI überzeugt worden. Snowflake profitiere von einem strukturellen Trend: Unternehmen modernisieren derzeit ihre Dateninfrastruktur, um eigene KI-Initiativen umsetzen zu können. „In einer Welt, in der KI floriert, wird auch Snowflake florieren, denn wir sind die Schicht darunter, die den Datenzugriff ermöglicht“, erklärte CEO Ramaswamy in einem Interview mit Forbes.

Zudem gebe es Zeichen für eine klarere strategische Positionierung. Snowflake habe – so Singh – seine Identität gefunden: Ziel sei es, Kunden eine einheitliche, benutzerfreundliche und sicherheitsorientierte Plattform zu bieten, um strukturierte und unstrukturierte Daten KI-fähig zu machen. Der adressierbare Markt: über 300 Mrd. USD.

Erste Erfolge bestätigen diesen Kurs: Im dritten Quartal 2024 stieg der Produktumsatz um 28 % auf 942 Mio. USD, die Jahresprognose wurde auf 3,43 Mrd. USD erhöht. Mit der jüngst angekündigten Übernahme von Crunchy Data, einem Spezialisten für PostgreSQL, will Snowflake zudem seine Position im Enterprise-Segment und in der KI-Datenarchitektur stärken.

Aus Sicht von Morgan Stanley ist damit eine neue Phase eingeläutet. Singh sieht in Snowflake ein Unternehmen, das seine Rolle im KI-Zeitalter gefunden hat – und nun beginnt, sie konsequent auszufüllen.

Fazit: Spannend ist der Investment-Case allemal. Nicht erst seit dem Antritt des neuen CEO. Leider war die Bewertung stets ein Grund mich von der Snowflake-Aktie fernzuhalten. Mit einem KGV von 180 und mehr als der 14-fachen Umsatzbewertung ist mir das einfach zu abgehoben. Zudem werden erste Gewinne auf GAAP-Basis erst für 2031/32 herum erwartet. Solange überschatten auch noch die Aktienoptionsprogramme den operativen Erfolg.

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