Sinkende Gewinne, steigende Aktienkurse?

Europa und die USA stecken in einer Gewinnrezession. In den USA erreichte der Gewinn der S&P 500 Unternehmen im vierten Quartal 2021 ein Allzeithoch bei 54 Dollar je Anteilsschein. Im abgelaufenen vierten Quartal 2022 waren es nur noch 39 Dollar. Das ist keine Lappalie. Immerhin scheint sich der Gewinnrückgang zu verlangsamen. Vorbei ist er damit noch nicht. Produzentenpreise sind ein guter Indikator dafür, wie sich die Gewinnmargen entwickeln. Der Anstieg der Produzentenpreise verlangsamt sich deutlich. Entsprechend ist auch damit zu rechnen, dass die Gewinnmargen weiter zurückgehen werden (Grafik 1).