Schon multi-easy-protect-relaxt?

Neben den Alpha-Zertifikaten sind die Multi-Asset-Zertifikate eine Produktinno-vation, die in den letzten Monaten auf breites Interesse bei den Anlegern stieß. Durch die Einbindung von mehreren Werten als Underlying ist es den Emittenten möglich, überaus attraktive Ertragszahlungen darzustellen. Und wer ist nicht interessiert, wenn ihm Chancen auf hohe zweistellige prozentuale Erträge in überschaubarer Laufzeit offeriert werden? Zusätzlich suggerierten Bezeichnungen wie Protect, Easy oder Relax, dass man sich um diese Zertifikate nicht sorgen oder kümmern muss.

Die starken Kursschwankungen in den letzten Monaten und markante Kursein-brüche einiger Einzeltitel haben die Anleger inzwischen eines Besseren belehrt. Schließlich entscheidet immer das Asset mit der schlechtesten Performance über den Erfolg des Zertifikates. Das bedeutet, selbst bei der besten Börsenentwicklung reicht ein Underlying des Multi-Asset-Zertifikates mit negativer Kursentwicklung aus, damit der Anleger am Ende ohne Ertrag oder sogar mit Verlust dasteht! Die Zeichner von Multi-Asset-Zertifikaten mit Solar- oder Banktiteln als Underlying wissen, wovon hier die Rede ist (Beispiel siehe Chart).

Doch wie so oft, kann des einen Leid des anderen Freud sein! Denn so schmerzhaft die Verluste mit Multi-Asset-Zertifikaten, deren Barrieren unterschritten sind, für den Ersterwerber auch sein mögen, für den Käufer am Sekundärmarkt ergeben sich wieder einmal interessante Möglichkeiten.

JPMorgan hat im November 2007 „Two Asset Easy 2008 Zertifikate” aufgelegt, die bereits Mitte Dezember 2008 wieder fällig sind. Die Kursentwicklungen der letzten Monate haben dazu geführt, dass die Ertragsstufen der Zertifikate auf derzeitigem Niveau nicht zur Auszahlung kämen. Der Schritt zu einer Ertragsstufe ist teilweise jedoch gering und betrifft meist nur einen der beiden Werte. In der Folge notieren die Zertifikate aktuell weit unter ihrem Nominalwert. Hier wird es aber interessant!

Da die untere Absicherungsbarriere bisher nicht verletzt wurde, kann im Dezember immer noch zumindest die Rückzahlung des Nominalwertes von 100% erfolgen. Allein hieraus würde sich eine hohe zweistellige Jahresrendite ergeben. Und da sich die Kurse der Underlyings inzwischen wieder von ihren Jahrestiefstständen erholt haben, bestehen auch wieder nennenswerte Sicherheitspuffer zu den Absicherungs-barrieren.

Ertragschance von fast 24% p.a. bei Rückzahlung des Nominalwertes!

Das Underlying des Two Asset Easy 2008 Zertifikates von JPMorgan bilden die DAX-Werte Deutsche Börse AG und Daimler AG. Je nach Wertentwicklung der zwei Aktien ergeben sich am Laufzeitende vier unterschiedliche Rückzahlungsszenarien:
1) Schlusskurs beider Aktien am 12.12.2008 auf oder über dem jeweiligen
Anfangsstand = Rückzahlung von 117,00 EUR.
2) Schlusskurs einer oder beider Aktien am 12.12.2008 unter dem jeweiligen
Anfangsstand, aber beide auf oder über dem Trigger-Level von 80% = Rückzahlung
von 109,00 EUR.
3) Schlusskurs einer oder beider Aktien am 12.12.2008 unter dem Trigger-Level von
80%, aber Schlusskurs beider Aktien an keinem Tag der Beobachtungsperiode
(12.11.2007–12.12.2008) unterhalb der 55%-Barriere = Rückzahlung von 100,00 EUR.
4) Schlusskurs einer oder beider Aktien am 12.12.2008 unter dem Trigger-Level von
80% und Schlusskurs mindestens einer der Aktien an einem Tag während der
Beobachtungsperiode unterhalb der 55%-Barriere = Schutz durch Sicherheitspuffer
entfällt.

Die folgende Aufstellung zeigt, dass die Barrieren von 55% beim Depesche-Zertifikat noch nicht berührt wurden. Unter „aktuelle Absicherung” ist der Abstand aktueller Kurs zu Barrierelevel aufgeführt.

Bezeichnung: Two Asset Easy2008 Zertifikat
WKN / ISN: JPM15E / JE00B28Y8Y75
Emittent: JPMorgan

Underlyings: Deutsche Börse AG Daimler AG
Anfangsstand 09.11.2008 (100%): 119,78 EUR 72,19 EUR
Tigger-Level (80%): 95,83 EUR 57,76 EUR
Barrierelevel (55%): 65,88 EUR 39,70 EUR
Tiefstkurs seit 12.11.07: 102,46 EUR 46,65 EUR
aktueller Kurs: 117,50 EUR 56,88 EUR
aktuelle Absicherung: 43,93% 30,20%

Rendite bei Rückzahlung von: a) 100 EUR = 23,85% p.a.
b) 109 EUR = 38,05% p.a.
c) 117 EUR = 50,92% p.a.
Rückzahlungstermin: 12.12.2008
aktueller Kurs: 84,37 EUR (Brief)

Stand 26.02.2008 / Berechnungen berücksichtigen keine Transaktionskosten

Ausstattungsmerkmale der Anlage: Die genaue Ausstattung des Zertifikates und die aktuellen Kursübersichten finden Sie in jeder Zertifikatedatenbank oder allen gängigen Finanzportalen wie z.B. www.godmode-trader.de.

Handelbarkeit: Das Zertifikat ist an den Börsen Berlin, Stuttgart und zum Handel gelistet.