RTL GROUP - Hohe Dividende, aber kaum Wachstum

• RTL Group S.A. - WKN: 861149 - ISIN: LU0061462528 - Kurs: 86,38 € (Frankfurt)

Das Medienunternehmen RTL hat heute seinen Geschäftsbericht für das Jahr 2014 vorgelegt. Demnach sank der Umsatz leicht um 0,3% auf 5,81 Mrd. €. Auch das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITA) war minimal um 0,3% auf 1,145 Mrd. € rückläufig. Höhere Abschreibungen drückten den operativen Gewinn von 1,20 auf 1,05 Mrd. €. Unterm Strich verdiente RTL 4,25 € je Aktie nach 5,67 € je Aktie im Vorjahr. Aus einer Präsentation zu den Jahreszahlen geht hervor, dass RTL trotz eines Rückgangs des Marktanteils des Hauptsenders RTL von 1,2% seine Spitzenposition mit einem Marktanteil von 29,0% in Deutschland halten konnte. Die ProSiebenSat.1-Gruppe kommt auf einen Anteil von 25,9%.

Das Management hat sich entschieden, die Dividende zu senken auf insgesamt 5,50 € je Aktie. 3,50 € je Aktie werden davon noch in diesem Jahr ausgeschüttet, nachdem im September 2014 bereits eine Sonderdividende von 2,00 € je Aktie gezahlt wurde. Für das Jahr davor waren inklusive einer Sonderdividende 7,00 € je Aktie ausgezahlt worden. Auf dem aktuellen Kursniveau ergibt sich damit eine Dividendenrendite von 4%, mit der Sonderzahlung im September sogar von 6,4%, was RTL im MDAX an die Spitzenposition der Dividendentitel bugsiert.

Der Ausblick fällt allerdings sehr verhalten aus. Das Management erwartet, das Umsatz und EBITA stabil bleiben dürften. Schaut man auf die Analystenschätzungen, gehen diese von einem leicht höheren Gewinn je Aktie von 4,63 € aus. 2016 könnten es 4,81 € je Aktie sein. Demnach ergeben sich KGVs von 19 und 18.

Aus technischer Sicht hat der Wert nach einem miserablen Jahr 2014 inzwischen die Kurve bekommen. Seit Oktober wurde ein solider Aufwärtstrend etabliert. Mögliche Konsolidierungsziele liegen bei 85,70 und 83,80 €, ehe die übergeordnete Aufwärtsbewegung weitergehen dürfte. Neben dem Verlaufshoch bei 89,80 € lässt sich als nächstes Trendziel die Marke von 95,40 € nennen.

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