ROBINHOOD: Dreizehn Geschäftsbereiche über 100 Mio. USD

Robinhood Markets meldet Rekorderträge von 1,31 Mrd. USD im zweiten Quartal 2026 und übertrifft damit die durchschnittliche Analystenschätzung von 1,29 Mrd. USD deutlich — doch ein Einmalgewinn aus der Entkonsolidierung eines Venture-Fonds trübt das Bild beim Nettoergebnis.

Die Gesamterträge steigen um 32 % gegenüber dem Vorjahr auf 1,31 Mrd. USD und übertreffen den Analystenkonsens von 1,29 Mrd. USD. Das verwässerte EPS klettert um 48 % auf 0,62 USD, liegt damit klar über der durchschnittlichen Schätzung von 0,41 USD — allerdings ist hier Vorsicht geboten: Das gemeldete EPS ist ein GAAP-Wert, der Konsens dagegen in der Regel bereinigt gefasst. Tatsächlich enthält das Quartalsergebnis einen Sondergewinn von 0,14 USD je Aktie aus der Entkonsolidierung des Robinhood Ventures Fund I. Ohne diesen Effekt läge das EPS bei rund 0,48 USD, was den Abstand zum Konsens erheblich schmälert, ihn aber nicht eliminiert.

Das bereinigte EBITDA (Adjusted EBITDA) steigt um 35 % auf 741 Mio. USD, die bereinigte EBITDA-Marge verbessert sich leicht von 56 auf 57 %. Das zeigt, dass das operative Kerngeschäft tatsächlich an Kraft gewinnt — nicht nur durch Buchgewinne.

Kennzahlen des Quartals im Überblick: Ergebnis, Umsatz und Umsatzverteilung von Robinhood Markets, Inc.. (Quelle: Unternehmensangaben)

Transaktionserträge als Wachstumsmotor

Der stärkste Treiber sind die transaktionsbasierten Erträge, die um 44 % auf 776 Mio. USD zulegen. Besonders auffällig: Event Contracts, also Vorhersagemarkt-Kontrakte, springen von einem niedrigen Vorjahreswert auf 156 Mio. USD, was mehr als einer Verzehnfachung entspricht. Optionen wachsen um 29 % auf 342 Mio. USD, Aktienhandel legt um 95 % auf 129 Mio. USD zu. Gegenläufig entwickeln sich Krypto-Erträge, die um 38 % auf 100 Mio. USD fallen — ein Hinweis darauf, dass das Krypto-Handelsvolumen auf der Robinhood-App unter Druck steht, auch wenn Bitstamp-Volumen hinzukommt.

Die Nettozinserträge wachsen mit 9 % auf 389 Mio. USD deutlich langsamer, belastet durch niedrigere kurzfristige Zinsen. Die sonstigen Erträge steigen um 54 % auf 143 Mio. USD, getrieben durch Trump-Account-Servicegebühren und höhere Gold-Abonnementeinnahmen. Dass Robinhood nun 13 Geschäftsbereiche mit jeweils über 100 Mio. USD annualisierten Erträgen zählt, darunter neu die Kreditkarte und Robinhood Legend, ist ein konkretes Zeichen für die wachsende Breite des Geschäftsmodells — die Abhängigkeit vom reinen Brokerage-Handelsvolumen nimmt strukturell ab.

Kundenwachstum und Plattform-Kennzahlen

Die Zahl der finanzierten Kunden steigt um 7 % auf 28,4 Millionen, die Gold-Abonnenten wachsen um 39 % auf einen Rekord von 4,8 Millionen. Der ARPU (Average Revenue Per User) erhöht sich um 24 % auf 187 USD annualisiert — ein Wert, der die steigende Monetarisierung je Kunde widerspiegelt. Die gesamten Plattform-Assets wachsen um 32 % auf 369 Mrd. USD, gestützt durch Netto-Einlagen von 21,7 Mrd. USD im Quartal.

Das Margenbuch verdoppelt sich nahezu auf einen Rekord von 21,6 Mrd. USD, was die wachsende Bedeutung der Kreditvergabe unterstreicht — und gleichzeitig das Kreditrisiko erhöht, wie die Verdopplung der Risikovorsorge auf 56 Mio. USD zeigt. Die Gesamtbetriebskosten steigen um 33 % auf 734 Mio. USD, belastet durch Restrukturierungskosten aus dem im Juni angekündigten Stellenabbau sowie Anlaufkosten für Trump Accounts und die neue Börse Rothera.

Umsatz und Ergebnis je Aktie im Quartalsverlauf inkl. Analystenschätzungen. (Quelle: Unternehmensangaben)

Ausblick

Robinhood senkt und konkretisiert die Kostenprognose für das Gesamtjahr 2026: Die bereinigten Betriebskosten inklusive aktienbasierter Vergütung (Adjusted Operating Expenses and SBC) sollen nun zwischen 2,675 und 2,775 Mrd. USD liegen, gegenüber der vorherigen Spanne von 2,7 bis 2,825 Mrd. USD. Die Absenkung reflektiert erzielte Effizienzgewinne, die teilweise in die Finanzierung von Rothera und WonderFi umgelenkt wurden. Eine Umsatzprognose gibt das Unternehmen nicht aus.

Der Analystenkonsens erwartet für das Gesamtjahr 2026 Erträge von rund 5,11 Mrd. USD. Nach dem starken ersten Halbjahr mit 2,375 Mrd. USD liegt die Messlatte für die zweite Jahreshälfte hoch. Der CFO klingt selbstbewusst — "firing on all cylinders", also "auf Hochtouren laufen", ist eine ungewöhnlich direkte Formulierung für ein Unternehmen, das gleichzeitig einen Stellenabbau und einen CFO-Wechsel verarbeitet. Ob die Dynamik bei Event Contracts und Aktienhandel anhält oder sich normalisiert, bleibt die entscheidende operative Frage für das zweite Halbjahr.

Tagesschlusskurse der Robinhood Markets, Inc.-Aktie über ein Jahr. (Quelle: stock3)

Kennzahlen im Überblick

*e = erwartet (Analystenkonsens); Erträge = Konzern-Gesamterträge

Fazit: Die Rekorderträge sind real, aber der Gewinnsprung trägt eine Fußnote: Ohne den 129-Mio.-USD-Buchgewinn aus der RVI-Entkonsolidierung fiele das Nettoergebnis deutlich nüchterner aus. Was das Quartal wirklich trägt, ist die operative Breite — 13 Geschäftsbereiche über der 100-Mio.-USD-Schwelle, ein ARPU-Anstieg von 24 % und ein bereinigtes EBITDA, das mit 57 % Marge auf Rekordniveau liegt. Dem steht gegenüber, dass Krypto-Erträge fallen, die Risikovorsorge sich verdoppelt und Restrukturierungskosten das Bild belasten. Die leicht gesenkte Kostenguidance ist ein positives Signal, gibt der Robinhood-Aktie auf dem aktuellen Bewertungsniveau (KGV 43) aber keinen neuen Schub — dafür müsste die Wachstumsdynamik im zweiten Halbjahr mindestens gehalten werden.

Dieser Beitrag ist unter Einsatz Künstlicher Intelligenz entstanden.

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