Rentenfondsinnovation von Universal

Frankfurt (Fonds-Reporter.de) - Der ehemalige Lupus-Alpha-Fondsmanager Kay-Peter Tönnes meldet sich auf dem deutschen Fondsmarkt zurück. Sein neuer Fonds, der Antecedo Universal Bond Profile Plus (WKN A0MKQ9), verbindet erstmals die Vorteile von Renten-, Absolute-Return- und Aktienoptionsstrategien miteinander. Tönnes bringt diesen Publikumsfonds als Partner seiner neuen Firma Antecedo Asset Management GmbH gemeinsam mit Universal-Investment heute auf den Markt.

"In schwachen Rentenjahren soll der Antecedo Universal Bond Profile Plus absolute Erträge erzielen, in guten Marktphasen besser als sein Vergleichsindex abschneiden", erklärt Tönnes sein Konzept. Bisherige Absolute-Return-Produkte litten darunter, dass sie zwar absolute Erträge erzielt hätten, es aber nicht möglich gewesen sei, die Renditen sinnvoll mit den Ergebnissen klassischer Investments zu vergleichen. Der Investmentprozess des neuen Fonds ziele dagegen darauf ab, über Korrelations- und Szenarioanalysen ein Rentenportfolio so zu optimieren, dass es die Risikostruktur des Vergleichsindexes besitze, aber eine deutlich höhere Rendite abwerfe.

Der Antecedo Universal Bond Profile Plus könne im Rentenbereich in insgesamt zehn Währungsräume investieren, jedoch ausschließlich in Staatspapiere oder vergleichbare Anleihen mit hoher Bonität aus dem Euroraum und in erstklassige Fremdwährungsanleihen führender Industrieländer. Zur Auflage ist geplant, 15 bis 20 Papiere in das Portfolio aufzunehmen und das britische Pfund und den australischen Dollar überzugewichten. Die durchschnittliche Restlaufzeit der Papiere soll 9,5 Jahre, die Duration 7,1 Jahre betragen.

Tönnes rechnet mit einem baldigen Ende der Zinserhöhungen im Euro-Raum. "Zweimal wird die Europäische Zentralbank in den kommenden Monaten noch an der Zinsschraube drehen", erklärt er. Dafür sprächen aus seiner Sicht die bremsende Wirkung der bisherigen Zinsschritte auf das Wirtschaftswachstum, die erschwerten Exportbedingungen durch den starken Euro im Vergleich zum US-Dollar und japanischen Yen, die zurückgehende Verbrauchernachfrage in den USA und der nachlassende Inflationsdruck in Folge sich entspannender Rohstoffmärkte.

Die Investmentidee des Fonds beruhe darauf, "gut bezahlte Risiken" miteinander zu mischen. Bereits hierdurch soll aus Zinsen, Optionsprämien und Devisensicherungen ein Mehrertrag gegenüber dem Euro-Rentenmarkt erzielt werden. Dieses so optimierte Portfolio bildet die Grundlage der nun folgenden Investmentstrategie, bei der vor allem die Risikosteuerung und Ertragsoptimierung im Vordergrund stehe. Hierzu werde das Gesamtrisiko des Portfolios in seine einzelnen Komponenten zerlegt, so Tönnes. Jedes dieser Einzelrisiken, etwa das Zinsänderungs- oder Währungsrisiko, soll mittels Optionen und Futures weiter entschärft werden. Damit verbindet sich der Gedanke der absoluten Risikosteuerung, der aus der Absolute-Return-Welt stammt, mit dem Ziel, Erträge über der Benchmark, dem Rentenindex JPMorgan EMU, zu erzielen.

In der Summe ergeben die Einzelrisiken nach dem Einsatz von Optionen und Futures das Gesamtportfolio. Dieses soll insbesondere in fallenden und seitwärts tendierenden Phasen vorteilhafter sein als ein bloßes Investment in den Euro-Rentenmarkt. Bei einem stark steigenden Euro-Rentenmarkt könne dieses breiter diversifizierte Portfolio allerdings hinter der Benchmark zurück bleiben, als es der Vorteil der höheren laufenden Erträge zulässt. Zum Ausgleich dieses relativen Risikos sei auf Portfolioebene eine dynamische Anpassung in der Steuerung der Risikokomponenten vorgesehen, die in der Benchmark enthalten sind. Um die Absolute-Return- Komponente des Produkts zu betonen und die Erträge weiter zu steigern, soll der Antecedo Universal Bond Profile Plus zudem noch eine Aktienoptionsstrategie verfolgen. Deren Ergebnisse seien weitgehend unkorreliert mit den Ergebnissen der Rentenstrategie. Sie soll so ausgestaltet werden, dass kein nennenswertes systematisches Marktrisiko verbleibt. Somit könne der Antecedo Universal Bond Profile Plus Erträge über unterschiedliche Systematiken erzielen.