RATIONAL – Auf dem Weg zu einem Rekordjahr

• RATIONAL AG - WKN: 701080 - ISIN: DE0007010803 - Kurs: 640,500 € (XETRA)

Durch den Abbau des hohen Auftragsbestand gelang es Rational den Umsatz um 23 Prozent auf 560,8 (VJ 457,7) Mio. EUR zu steigern. Neben mehr verkauften Geräten wirkten sich auch Preiserhöhungen positiv aus. Der Auftragsbestand wurde ein Normalniveau von 160 Mio. EUR reduziert, vor einem Jahr lag er noch bei rund 400 Mio. EUR.

Starkes Nordamerikageschäft

Der stärkste Umsatzzuwachs war einmal mehr in der Region Nordamerika mit 50 Prozent zu verzeichnen. Dabei legte das US-Geschäft sogar um 68 Prozent auf 137,1 Mio. EUR zu. Auch in Lateinamerika fiel das Plus mit 42 Prozent auf 24,5 Mio. EUR sehr erfreulich aus. In Asien stiegen die Erlöse um 31 Prozent auf 85,2 Mio. EUR und in der Region EMEA um 16 Prozent auf 231,9 Mio. EUR.

Das EBIT stieg überproportional zum Umsatz um knapp 46 Prozent auf 136,0 (VJ 93,1) Mio. EUR, die Marge kletterte auf 24,3 (VJ 20,3) Prozent. Dies lag daran, dass die Kosten weniger stark angestiegen sind bzw. durch Preiserhöhungen überkompensiert werden konnten. Das Nettoergebnis stieg um 50 Prozent auf 106,1 (VJ 70,9) Mio. EUR. Der Gewinn pro Rational-Aktie stellte sich auf 9,34 (VJ 6,23) Euro.

Blitzsaubere Bilanz

Beeindruckend ist auch die Cashflow-Entwicklung. Der operative Mittelzufluss expandierte um 285 Prozent auf 127,6 (VJ 33,2) Mio. EUR und der freie Cashflow um 635 Prozent auf 112,2 (VJ 15,3) Mio. EUR. Hier spiegelt sich der Abbau der Vorräte und des Forderungsbestands wider. Die Finanzschulden in Höhe von 498 (VJ 944) TEUR sind absolut zu vernachlässigen. Mit 73,8 (VJ 74,9) Prozent lag die Eigenkapitalquote nach wie vor auf einem mehr als komfortablen Niveau.

Die dynamische Entwicklung, unter anderem getragen durch den hohen Auftragsbestand, dürfte laut Rational-CEO Dr. Stadelmann im zweiten Halbjahr etwas abflachen. So wird nicht damit gerechnet, dass die gewöhnliche Saisonalität im vierten Quartal mit starken Umsätzen auch in diesem Jahr zu erwarten ist. Der Umsatz des zweiten Halbjahres wird deshalb voraussichtlich etwas unter dem der ersten sechs Monaten liegen.

Dennoch wurde die Jahresprognose natürlich bestätigt. Für den Konzernumsatz wird auch weiterhin von einem Anstieg im hohen einstelligen Prozentbereich ausgegangen (VJ 1,02 Mrd. EUR). Die EBIT-Marge wird leicht unter dem Niveau des Vorjahres von 23,2 Prozent gesehen.

Fazit: Auch wenn das zweite Halbjahr nicht ganz so stark ausfallen wird wie das erste, steht einem neuen Rekordjahr wohl kaum etwas im Wege. Die traditionell hoch bewertete Rational-Aktie musste in den letzten Tagen einiges an Federn lassen. Auch wenn die langfristigen Aussichten für den Weltmarktführer sehr gut sind, kann man sich mit einem Einstieg meiner Meinung nach Zeit lassen. Die Aktie ist derzeit zumindest eine gute Halteposition.

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