QUALCOMM: Automotive auf Rekordkurs – das Smartphone-Geschäft bremst

Qualcomm zeigt im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2026, wie weit die Diversifizierung schon trägt und wie weit sie noch tragen muss: Das Automotive-Segment wächst um 61 % und setzt seinen Rekordlauf fort, während das Kerngeschäft mit Smartphone-Chips unter Druck steht und das bereinigte EPS den Konsens knapp verfehlt.

Der Konzernumsatz sinkt um 4 % gegenüber dem Vorjahr auf 9,95 Mrd. USD und liegt damit am oberen Ende der eigenen Guidance, übertrifft aber auch die durchschnittliche Analystenschätzung von 9,69 Mrd. USD spürbar. Das bereinigte (Non-GAAP) verwässerte EPS fällt von 2,77 USD im Vorjahresquartal auf 2,21 USD, knapp unter dem Konsens von 2,22 USD. Das GAAP-verwässerte EPS liegt bei 1,87 USD, nach 2,43 USD im Vorjahresquartal. Der Rückgang auf beiden Ebenen ist erheblich und spiegelt sowohl das schwächere Handset-Volumen als auch gestiegene Kosten wider.

Dabei ist zu beachten, dass die Bruttomarge unter branchenweitem Kostendruck steht: Qualcomm beschreibt explizit einen breiten Anstieg der Inputkosten in der gesamten Halbleiterfertigung, von Wafer-Produktion über Speicher bis hin zu fortgeschrittenen Packaging-Technologien. Das Unternehmen reagiert mit Preisanpassungen, deren Wirkung auf die Margen aber erst schrittweise einsetzt.

Kennzahlen des Quartals im Überblick: Ergebnis, Umsatz und Umsatzverteilung von QUALCOMM INC/DE. (Quelle: Unternehmensangaben)

Automotive zieht, Handsets ziehen nicht mehr mit

Das Halbleiter-Segment QCT erzielt einen Umsatz von 8,50 Mrd. USD, 5 % weniger als im Vorjahr. Der Blick in die Teilbereiche offenbart die eigentliche Geschichte: Das Smartphone-Geschäft bricht um 20 % auf 5,09 Mrd. USD ein, während Automotive um 61 % auf 1,59 Mrd. USD zulegt und damit das 23. Quartal in Folge mit zweistelligem Wachstum verbucht. IoT wächst um 9 % auf 1,83 Mrd. USD. Das Segment-Ergebnis vor Steuern (EBT) des QCT fällt von 30 auf 26 % der Umsätze, was zeigt, dass die Kostenseite die Margendynamik belastet.

Das Lizenzgeschäft QTL hält sich mit 1,28 Mrd. USD Umsatz und einer EBT-Marge von 69 % stabil, wenngleich auch hier leichte Rückgänge gegenüber dem Vorjahr zu verzeichnen sind. Das Lizenzgeschäft bleibt der margenstarke Anker, trägt aber nur rund 13 % zum Gesamtumsatz bei.

Die Kapitalrückführung läuft derweil auf hohem Niveau: Qualcomm gibt 2,3 Mrd. USD an die Aktionäre zurück, davon 973 Mio. USD als Dividende und 1,4 Mrd. USD über Aktienrückkäufe. Das signalisiert Zuversicht in die Cashflow-Stärke, auch wenn der operative Cashflow im laufenden Neunmonatszeitraum auf 8,41 Mrd. USD zurückgeht, nach 10,02 Mrd. USD im Vorjahreszeitraum.

Umsatz und Ergebnis je Aktie im Quartalsverlauf inkl. Analystenschätzungen. (Quelle: Unternehmensangaben)

Ausblick

Die Guidance für das vierte Quartal des Geschäftsjahres 2026 setzt die Messlatte mit einem Umsatzkorridor von 9,7 bis 10,5 Mrd. USD und einem bereinigten verwässerten EPS von 2,05 bis 2,25 USD. Die Mitte dieser EPS-Spanne liegt leicht unter dem aktuellen Quartalswert, was den anhaltenden Kostendruck widerspiegelt. Qualcomm betont, dass die Preisanpassungen zur Weitergabe gestiegener Inputkosten erst mit Verzögerung in den Margen ankommen werden.

Strategisch gibt das Management einen ambitionierten Ausblick: Auf dem jüngsten Investor Day wurde das Ziel ausgegeben, die Nicht-Handset-Umsätze bis zum Geschäftsjahr 2029 auf 40 Mrd. USD zu steigern, was laut Unternehmensangaben fast einer Verdoppelung des im November 2024 kommunizierten Ziels entspricht. Für das Geschäftsjahr 2027 erwartet Qualcomm, dass das Wachstum der Nicht-Smartphone-Umsätze inklusive Rechenzentrum von 24 % im laufenden Geschäftsjahr auf über 60 % beschleunigt. Das klingt ehrgeizig, und die Glaubwürdigkeit dieser Prognose hängt maßgeblich davon ab, ob Automotive und IoT das Tempo halten können, während das Smartphone-Segment weiter schwächelt.

Tagesschlusskurse der QUALCOMM INC/DE-Aktie über ein Jahr. (Quelle: stock3)

Kennzahlen im Überblick

*e = erwartet (Analystenkonsens, bei US-Unternehmen auf Non-GAAP-Basis); Ist-Jahr 2025 wie berichtet (GAAP)

Fazit: Das Automotive-Segment liefert Quartal für Quartal, doch das Smartphone-Geschäft reißt ein Loch, das die übrigen Wachstumsbereiche noch nicht vollständig schließen können. Umsatz über Konsens, bereinigtes EPS knapp darunter, Margen unter Druck durch Inputkosten: Das ist kein Einbruch, aber auch kein Befreiungsschlag. Die langfristige Diversifizierungsstory ist intakt und die Automotive-Dynamik ist real, doch der Weg zur angepeilten Nicht-Smartphone-Dominanz bleibt lang. Auf dem aktuellen Kursniveau mit einem KGV von rund 13 ist die Bewertung der Qualcomm-Aktie moderat, spiegelt aber auch die strukturelle Abhängigkeit vom zyklischen Smartphone-Markt wider.

Dieser Beitrag ist unter Einsatz Künstlicher Intelligenz entstanden.

Statischer Chart

Live-Chart

• ()

  Nasdaq

  VerkaufenKaufen